本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人 — 中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于2007年4月11日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金简称： 新动力

　　基金运作方式： 契约型开放式

　　基金合同生效日：          2005年11月10日

　　交易代码： 310328

　　深交所行情代码：          163103

　　期末基金份额总额：         486,981,660.19份

　　基金投资目标： 本基金通过投资受益于促进国民经济持续增长的新动力而具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司，有效分享中国经济快速持续增长的成果；通过采用积极主动的分散化投资策略，在严密控制投资风险的前提下，保持基金资产的持续增值，为投资者获取超过业绩基准的收益。

　　基金投资策略： 本基金采用双线并行的组合投资策略，‘自上而下’地进行证券品种的一级资产配置，‘自下而上’地精选个股。基于基础性宏观研究，由投资总监和基金经理首先提出初步的一级资产配置比例；同时，根据本基金管理人自主开发的主动式资产配置模型－AAAM（Active Asset Allocation Model）提示的一级资产配置建议方案，在进行综合的对比分析和评估后作出一级资产配置方案。通过基本面分析、综合分析影响企业持续发展的动力因素和其自身发展环境因素和市场分析，组合投资有高成长性和具备持续发展能力的上市公司股票，经严格的风险管理后，争取持续稳定的经风险调整后的优良回报。在本基金的投资管理过程中，基金管理人将跟随中国经济的发展，分析各个阶段中国经济的发展环境，对持续成长动力评估体系中的新动力指标和各指标评分权重进行适时地调整，以更适合当时的基金投资环境并挖掘各个阶段的最具持续成长性的上市公司股票进行投资。

　　业绩比较基准：天相成长100指数收益率*80%＋中信国债指数收益率*20%

　　风险收益特征：本基金是一只进行主动投资的股票型证券投资基金，其风险和预期收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种。本基金力争通过资产配置、精选个股等投资策略的实施和积极的风险管理而谋求中长期的较高收益。

　　基金管理人：申万巴黎基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　（二）基金净值表现

　　1. 基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较：

　　注：上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。

　　2. 基金合同生效以来基金累计净值增长率与同期业绩比较基准的变动比较。

　　申万巴黎新动力基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比

　　注：根据本基金基金合同，本基金股票投资比例为基金净资产的60%至95%，股票投资资产部分投资于受益于促进国民经济持续增长的新动力而具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司股票的比例不低于80％；债券与货币市场工具的投资比例为基金净资产的5%至40%，其中现金和到期日在一年以内的政府债券为基金净资产的5%以上。在本基金合同生效后六个月内，达到上述比例限制。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理简要介绍

　　常永涛先生，1970年出生，澳门国际大学工商管理硕士。自1992年起开始从事证券市场投资工作,从事股票市场、债券市场的投资，曾任四川省信托投资公司上海证券管理总部副总经理；自2001年起开始从事基金管理工作，2001年－2004年任职大成基金管理有限公司交易部、基金经理部基金经理。2004年12月加入本公司任基金经理。

　　（二）基金运作的遵规守信情况说明

　　本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其实施准则等配套法规的规定,严格遵守基金合同规定,本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。

　　本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人管理的其他基金资产、公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金份额持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金份额持有人的合法权益。

　　（三）投资报告与业绩表现

　　在2006年强势上涨的基础之上，2007年第1季度沪深股市走出了宽幅震荡上涨之行情，上证指数基本维持在2550至3200之间的区域，农历新年过后罕见的“2.27”大跌调整成为了十年来市场的单日最大波幅，不过，上证指数的季度涨幅仍达到19.01%，股指屡创历史新高，宽裕的资金面仍支撑股市的强势格局，优质资产注入、整体上市等外延式增长不断得到市场的追捧，相关股价表现突出，低价股和ST股表现活跃。

　　2007年中国股市步入“股权分置改革后”时代，激励方式的改变，股权的变更，新产品新市场的开拓和行业的整合并购等等都可能带来公司价值的较大变化。基于上述判断，本季度本基金秉承了灵活投资和分散化投资的策略，尽可能的分散化投资使得投资者分享到资产证券化带来的投资机会。同时，在行业配置方面，本基金加大机械装备制造行业的配置权重，其周期性滞后于大宗商品，2007年1季度业绩可能出现超预期增长；而家电和部分化工细分行业出现周期性反转，近期医药和消费品等行业的整合并购可能性较大，也提供了买入相关优质股票的较好机会。这些配置的背后无不反映出国际经济形势的变化以及中国产业优势的升级带来的机会。在资产配置方面，本基金在本季度仍然采取了轻指数涨跌、重个股价值判断的投资策略，由于持有的股票多数都保持了良好的长期竞争优势，并且股价处于合理估值水平，所以在本季度本基金基本保持了较高的股票资产比重。

　　从国际角度来看，全球经济的流动性似乎已经出现日益平衡的征兆。由于资金成本的提高，国际投资的热情出现了轻微动摇，新兴市场首先开始波动。全球流动性的平衡的结果敦促我们进行更冷静的投资；从国内最新公布的经济数据来看，国内证券市场目前仍然面临着较为平稳的经济和政策环境：经济增长速度仍然维持在较高的位置，优势企业赢利可能持续超出预期，国内资金充裕的局面仍然可以维持，从国民经济长期的发展趋势来判断，我们仍然看好中国证券市场2007年的表现。与此同时，我们会密切关注中国经济未来的发展动态，尤其是推动中国经济增长的两个主要引擎投资和消费的发展趋势，针对流动性泛滥和企业的投资冲动，政府下一阶段所采取的政策和措施，并评估这些政策可能对证券市场的影响。诚然，持续调升存款准备金率传导了政府收缩流动性的信号，预计更多的措施还会出台。

　　预计未来一段时间大盘仍将围绕3000点区域宽幅震荡上升，“轻指数、重个股”仍是现阶段主要的投资策略。资产注入等外延式增长方式是部分上市公司业绩大幅增长的源动力，但就整体A股市场而言，投资的风险和回报渐趋于平衡。未来股指期货推出之后，投资者对于投资标的更加挑剔，更加难以忍受过高的估值。与消费升级密切相关的金融地产、商业零售和装备制造等行业值得中长期持续看好。对于“周期性”产业，我们将持续地跟踪，装备制造业的国际竞争力日益增强，所谓的“周期性”行业找到了平滑周期性波动的方法，因此其估值有可能上升。随着股指期货推出的临近，我们将逐渐加大优质蓝筹股的配置。

　　我们一直坚决认为标志着中国资本市场改革取得历史性突破的本轮牛市行情中长期上行趋势是不变的。未来相当长的一段时间决定中国牛市的主要基本因素仍然存在，随着上市公司业绩的持续增长，新的投资机会仍将出现。轻指数涨跌、重个股价值判断是在目前高位震荡的主要投资策略，主要包括精选前期累积下跌后，估值偏低的绩优成长股、具有实质资产注入预期的个股（尤其是那些行业对国家战略影响较大，企业背靠大股东实力较雄厚和相关企业地位在国际上将有非常显著地位的公司）和已实施、拟实施股权激励方案与公司治理结构相对完善，公司今明年业绩仍可能大幅增长超预期的股票。同时，由于价值投资和基本面分析是决定股价的基本因素，未来股指期货之推出，红筹股公司到国内募集资金，将导致股市结构性调整趋势和市场资源向优质公司集聚的趋势进一步加强，因此在下阶段操作中，按照“国际视野，布局为先”的投资理念，本基金将不断寻找主业突出、业绩持续增长的行业优势企业（尤其是在股指的成份股中寻找那些业绩不断超预期且有整体上市或优质资产注入预期的优质标的）和红筹股回归的受益群体来不断优化组合结构。

　　五、投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合：

　　（二）期末股票投资组合：

　　（三）期末前十名股票明细：

　　（四）期末债券投资组合：无。

　　（五）期末前五名债券明细： 无。

　　（六）投资组合报告附注：

　　1. 本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或受到公开谴责、处罚的。

　　2. 基金投资的前十名股票中，无投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3. 其他资产的构成：

　　4. 基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。

　　5．基金主动投资权证交易情况：基金在本期间未发生主动投资权证交易事项。

　　六、基金份额变动情况

　　七、备查文件目录

　　备查文件： 基金合同；

　　招募说明书及其定期更新；

　　发售公告；

　　基金合同生效公告；

　　开放日常交易业务公告；

　　定期报告；

　　其他临时公告。

　　上述备查文件中基金合同、招募说明书及其定期更新、基金发售公告和基金合同生效公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告、定期报告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址：中国上海淮海中路300号香港新世界大厦40层。上述文件亦均可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swbnpp.com 。

　　申万巴黎基金管理有限公司

　　二零零七年四月一十九日

　　申万巴黎新动力股票型证券投资基金

　　2007年第一季度报告