本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人—中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
基金季度财务报告未经审计。
二、基金产品概况
（一）基金概况
基金简称：富兰克林国海弹性
基金代码：450002
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年6月14日
报告期末基金份额总额：4,457,849,834.78份
（二）基金投资概况
1、投资目标：
本基金以富兰克林邓普顿基金集团环球资产管理平台为依托，在充分结合国内新兴证券市场特性的原则下，通过主要投资于具有独特且可持续竞争优势、未来收益具有成长性的上市公司股票，辅助投资于资产价值低估的上市公司股票，以达到基金财产长期增值的目的。
2、投资策略：
资产配置策略
一般情况下，投资决策委员会负责基金财产的配置策略，并采用资产配置分析会的形式来实施，以资产配置分析会的组织形式保证资产配置决策的正确性和科学性。资产配置分析会由投资总监主持，基金经理和研究部总监参加。
在具体的资产配置过程中，本基金采用“自下而上”的资产配置方法，从上市公司的具体发展前景和未来的盈利分析，到行业的发展趋势，再到宏观经济形势，确定大类资产的配置。
在运用了“自下而上”策略之后，根据市场环境的变化、市场出现的各种套利机会和未来的发展趋势判断，确定本基金财产配置最终的选择标准。
股票选择策略：
本基金重点关注和选择具有成长性的股票，那些收益增长潜力尚未完全反映在目前股价上的股票构成了本基金投资组合的基础，在此基础上，再根据市场机会的变化，捕捉套利性和特殊性机会，以降低基金的整体风险并提升基金的超额收益。
债券投资策略：
本基金的债券投资为股票投资由于市场条件所限，不易实施预定投资策略时，使部分资产保值增值的防守性措施。
3、业绩比较基准：
70% X MSCI中国A股指数+ 25% X新华雷曼中国国债指数+ 5% X同业存款息率
4、风险收益特征：
本基金是一只主动投资的股票型基金，属于股票型基金中的中高风险品种，本基金的风险与预期收益都高于混合型基金。
（三）基金管理人名称：国海富兰克林基金管理有限公司
（四）基金托管人名称：中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（未经审计）
单位：人民币元
提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、 基金本期份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
2、自基金合同生效以来本基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
四、管理人报告
（一）基金经理简介
张晓东先生，美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士和上海交通大学应用数学学士，十三年的投资经历。他曾就职位于美国旧金山的纽堡（Newport）太平洋投资管理公司，创立并管理纽堡大中华基金（股票），后担任香港阳光国际管理公司董事。张先生在香港的中信资本资产管理部担任董事期间创立并管理中信资本大中华基金，该基金为中信集团在海外发行的第一只股票型对冲基金。2004年10月张先生加入国海富兰克林基金管理有限公司，现任富兰克林国海中国弹性市值基金的基金经理。
（二）本报告期基金运作的遵规守信情况说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律、法规和《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。
（三）基金投资策略和业绩表现说明
1、基金投资策略说明
市场资金的充裕和投资者对股市的信心使中小盘股、低价股及题材/概念股在一季度大幅上升，而这些股票大多由于流动性差，基本面不够坚定及估值不够有吸引力而不受主流机构投资者青睐。本基金秉持为投资者长期理财的观念，不熟不做，每项投资力求不赔钱及追求基金业绩超出同业平均水平（并不追求短期排名前几名）。因此，在市场投机气氛较浓时，本基金可能短期内跑输大市，如同一季度股票部分的业绩。
去年底及今年初，市场预期今年股市为振荡向上，大市上升幅度为10-30%，而实际上一季度大市（用沪深300指数衡量）已突破30%的上限预期。我国经济处于高增长阶段，预计今年GDP增长10%，固定资产投资居高不下，出口强劲，消费增长同比也不弱，只是在GDP增长中的比重尚不够高（40% 左右）。市场中资金充裕，购并重组机会层出不穷，在这种市场状况下，股市上涨幅度超出30%并不意外。美国经济增长的大幅走弱才是对中国经济及相关行业/公司盈利增长有负面影响的重大事件。
本基金注重选股，投资组合中虽有个别公司的业绩与美国市场出口相关度高，但在选股时，本基金关注那些得益于全球产业向中国转移大趋势的公司，如此布置，出口市场需求的减弱可能造成的负面影响可被产能向中国转移而抵消。
本基金在一季度重点配置了钢铁和电力行业。钢铁行业由于我国处于工业化/城镇化高速发展期，对钢铁需求大，同时国际市场钢铁产品供不应求，故该行业周期性大大减弱。在未来3-4年内钢铁行业在我国处于成长期，整个行业的大盘钢铁股价值低估。电力行业的公司大多由母公司和上市公司分别持有电力资产，在国资委转向市值而非净资产值考核的大趋势下，电力公司整体上市或资产注入（从母公司）的个案比比皆是，只是投资者须有耐心持有，等待公司重组机会的来临，本基金有耐心。
基于今年股市整体向上的判断及有诸多个股机会，本基金将继续维持高仓位。
2、基金业绩表现说明
报告期内，弹性基金一季度净值增长25.58%，超出比较基准0.89%。但基金股票部分的业绩（29.37%）弱于大市（36.23%），跑输大盘6.86个百分点。
五、投资组合报告（未经审计）
（一）报告期末基金资产组合情况
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
（五）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 基金其他资产的构成：
4、报告期末本基金未持有处于转换期的可转换债券。
5、报告期内本基金未主动投资股权分置改革中发行的权证。
六、本基金份额变动情况
七、备查文件目录
（一）本基金备查文件目录
1、中国证监会批准富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金设立的文件
2、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》
3、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金招募说明书》
4、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金托管协议》
5、中国证监会要求的其他文件
（二）存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.ftsfund.com。
（三）查阅方式
1、投资者在基金开放日内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，并可按工本费购买复印件
2、登陆基金管理人网站www.ftsfund.com查阅。
国海富兰克林基金管理有限公司
2007年4月20日
富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金
2007年第一季度报告
基金管理人: 国海富兰克林基金管理有限公司 基金托管人: 中国农业银行
日期:2007年4月20日