2007年第一季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计师审计。

　　二、基金产品概况：

　　基金简称：基金裕隆

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年6月15日

　　报告期末基金份额总额：30亿份

　　投资目标：为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并主要通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型上市公司来实现基金的投资收益。

　　投资策略：本基金的投资组合应本着收益性、安全性、流动性的原则。依据上市公司的预期收益和发展潜力，通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型公司来实现基金长期的股票投资收益。通过综合国内国际经济环境、行业、公司和证券市场的相关因素，确定各类金融工具的投资组合比例，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金收益长期稳定的目的。

　　业绩比较基准：无

　　风险收益特征：无

　　基金管理人：博时基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行

　　上市时间： 1999年6月24日

　　三、主要财务指标和净值表现

　　（一） 主要财务指标

　　2007年4季度主要财务指标                 单位：人民币元

　　上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，封闭式基金交易佣金等，计入费用后持有人的实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）净值表现

　　1、本报告期基金份额净值增长率

　　2、图示自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理介绍

　　基金经理:

　　高阳先生，CFA。1998年毕业于对外经济贸易大学，获经济学硕士学位。1998年7月至2000年2月在中国国际金融有限公司销售交易部从事国债投资工作，任经理。2000年3月入博时基金管理有限公司，历任债券组合投资经理、价值增长基金经理、固定收益部总经理、裕泽基金经理，并受博时委派在英国BAILLIE GIFFORD基金公司接受了近一年的投资工作培训，现任股票投资部总经理兼裕隆基金经理。

　　基金经理助理:

　　孙占军先生，硕士。1998年毕业于哈尔滨工业大学管理学专业。1998至2001年在宝山钢铁股份公司工作；2001至2004年在申银万国证券研究所工作；2004至2005年供职于香港中信证券研究有限公司。2005年12月加入博时基金管理有限公司，任研究部研究员。2007年3月起任研究员兼基金裕隆基金经理助理。

　　（二）本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《裕隆证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

　　（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　业绩回顾：

　　2007年3月31日，基金裕隆单位净值2.4926元，报告期内净值增长率为22.98%, 同期上证A股指数上涨19.01%。

　　投资回顾：

　　随着牛市行情的深化，07年一季度呈现明显的多元化投资格局：低价股、微利股和亏损股成为市场主角，其中低价股、微利股一季度平均涨幅都超过90％。同时具有重组、注入资产概念的股票，基于对未来良好的预期，也受到投资者的追捧。从行业的对比看，纺织、家电、轻工等行业涨幅居前，而06年下半年涨幅较大的金融和食品则明显落后于市场。

　　本基金在一季度适度加大了对机械行业、交通运输行业和电力行业的配置，取得了良好的投资效果。报告期内本基金净值增长率超过了同期上证指数回报率水平，对资产重组、微利股的投资比例低，但我们认为这种对低价股的炒作不会维持长久，仍然坚持价值投资策略，寻求具有良好业绩支撑但股价低估、或是具有长期稳定增长的公司，以期待给投资人更好的回报。

　　投资展望：

　　我们认为07年的中国宏观经济将保持持续稳定的增长，上市公司的业绩也将出现快速的增长。整个市场在基本面改善和流动性过剩的情况下继续推高，预计上涨中会出现一定级别的调整，但不会影响牛市格局。预计股指期货推出后，价值低估的白马将重返市场，继续看好金融、证券，以及盈利可能超出预期的机械、航运和钢铁等行业。

　　五、投资组合报告

　　（一）本报告期末基金资产组合情况

　　（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三)基金投资前十名股票明细

　　表列万科A的数据中包含本基金认购非公开发行的万科A1200万股,认购成本10.50元/股，按非公开发行股票估值办法计算，期末均价12.01元/股。

　　（四） 债券投资组合

　　（五）投资前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产包括：

　　4、报告期内没有处于转股期的可转换债券。

　　5、本报告期末持有的权证投资均为被动持有，未发生主动投资权证的情况。

　　6、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　本管理人在本基金募集时认购6,000,000份基金份额，占基金总规模的0.2％，报告期内没有变化。

　　七、备查文件目录

　　1.中国证监会批准裕隆证券投资基金设立的文件

　　2.《裕隆证券投资基金基金合同》

　　3.《裕隆证券投资基金基金托管协议》

　　4.基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5. 裕隆证券投资基金各年度审计报告正本

　　6. 报告期内裕隆证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　全国客服电话：95105568

　　客户服务中心电话：010-65171155

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2007年4月20日