最近有人问我是否有亏损的年度。对此首先要谈一谈我们如何来衡量亏损年度。对某些人来说，上证指数从1800点下降到1400点的一年这是一个亏损的年度。对于投资基金来说确实是这样，它们的目标就是要与指数的表现相一致。有的投资者也是如此，他们坚持持有筹码，相信随着时间的推移它们会增值。有些交易者在这种条件下会持币置身于在市场之外，还有的交易者积极地参与一个下跌的市场，在市场下跌时寻求短期的反弹机会。有些人在他们认为看见底部的时候开始买入，对于将进入稳固的上升趋势的股票提前建仓。

　　一个亏损的年度意味着投资者在年底拥有的资金比年初时更少。这是衡量表现的一个更精确的尺度。它将目前持有的交易资金现金以及在市场中持仓的市值加以计算。一个盈利的年度并不意味着每笔交易都是盈利的。我们预计会有25%到35%的交易最后是亏损的。这些亏损的交易吞噬了多少资金，这是决定是否年度亏损的真正因素。业余交易者认为大的盈利可以抵消亏损。这是对市场采取了一种赌博的态度，忽略了盈利与亏损的数学计算，把成功寄托于一两次大的盈利上。这样的策略是不明智的。

　　如果我们亏损了交易资金的8%，就需要下一笔交易获得8.7%来使结果持平。在下一笔交易中只要补上0.7% 听起来很容易。这就是为什么许多人似乎忽视了亏损的影响。但是如果我们听凭亏损增加到交易资金的40%，那么我们需要多于66.6%的盈利才能开始转为盈利。亏损越大，转为持平或开始盈利就越难。

　　正是这种市场的算术计算为持续取得盈利的年度提供了方法。通过将任何单独一笔交易的亏损低于交易资金的2%，交易者给自己提供了在亏损还很小时迅速结束亏损交易的机会。能够认识到一笔单独交易的亏损可能达到10%或15%或更多是很重要的，但是以金额来计算，亏损必须低于整个投资组合资金的2%。

　　坚持严格的止损和风险控制是防止亏损年度的关键。当交易者听凭亏损失去控制并吞噬其的交易资金的时候，亏损的年度就产生了。这只需要单一一笔交易的亏损是整个交易组合的10%、20%或30%的影响就足够了。盈利的年度不是来自于一系列漂亮的交易。它们来自于资金的稳步积累以及无情地尽早卖掉亏损交易的股票。亏损的年度是你需要形成更好地交易纪律的预警信号。

　　（翻译 陈静）