美国著名政治学家扎卡里亚对中国经济与资本市场进行了研究，得出了一个判断，认为影响世界经济的核心因素就是“CHINA”，并将中国经济称为“哑谜”。西方经济学认为经济发展最重要的是对私有产权的保护与拥有完善的法律，但是中国显然在没有良好私有产权保护与法律还在健全过程中取得了飞速发展。虽然这并没有对影响中国经济的核心问题进行探讨，但是提出了中国问题的独特性。

　　事实上，分析中国资本市场也需要从中国因素进行分析，所谓“长看基本，中看政策，短看技术”。对中期走势而言，政策构成了资本市场的“哑谜”。这包括三个层次，大环境、中环境以及小环境，或者称之为“宏观”的宏观因素，“中观”的宏观因素和“微观”的宏观因素。大环境主要是指中国的宏观经济环境，包括经济快速发展、人民币升值、政府的宏观调控政策等，中环境是指政府对证券市场发展的根本态度与制度建设，包括现在股指期货的即将推出与融资融券的实施等；小环境主要指证券监管部门对资本市场的具体监管措施的实施等因素。

　　目前，大环境与中环境对资本市场的发展是有一定冲突的，对宏观形势可能过热的调控与大力发展资本市场的政策会给证券市场以不同的预期，但此时最需要关注的是小环境，如证监会对于杭萧钢构事件立案侦查并移交司法机关处理的具体事例。目前中国资本市场投资者的风险意识比较淡薄，一大批新的投资者如农村与城镇中低收入阶层进入股票市场，给证券市场带来新鲜血液的同时也可能给未来社会安定带来比较大的影响，给调控带来更大的难度，而部分从业人员自我管制能力不强也会造成监管部门对小环境的调控。虽然牛市时要显得稍为乐观点，但问题现在恰恰是证券市场的“贪婪”多了点，而“恐惧”少了点。这需要引起证券市场参与者的关注。