5月开门红，多方明显占优。“五 一”长假之后的首个交易日，沪深股指大幅度跳空高开高收，当日缺口不补，终盘上证指数、深成指和沪深300分别上涨2.83%、4.93%和3.58%。两市A股有138只涨停，B股有79只涨停。节日之后的补涨以及周边市场纷纷创新高，为5月的开门红起着推波助澜的作用。当然由于短期升势过猛，不排除在4000点附近进行适当整固的可能性，但我们认为股指仍将继续震荡向上，5月份上证指数有望上试4300点至4500点。

　　节后上涨在意料之中

　　首先，节前宣布将调高准备金率股指不跌反涨，已经显示了市场做多的欲望，节后的上涨在多数人的意料之中。节日期间并没有出台利淡政策，有利于市场做多氛围的拓展。4月底央行宣布自5月15日起再度上调银行存款准备金率0.5个百分点，这是自2006年以来第七次上调。在资金面较充裕的情况下，提高银行存款准备金率0.5个百分点，影响流动性资金不过1600亿至2000亿元，对股市尚难产生实质性的影响。股市对前六次上调的反应是低开高收，对第七次的反应是高开高收。人们曾对4月底有加息之虞，一旦无加息的信息，市场信心立即提振，对于后市仍持有较高的期望。

　　其次，新资金仍在积极入市。节日期间不少证券公司加班为新开户提供方便，5月份单日新开户数有望超过31万户的最高纪录。新开户人数不断增加，新资金入市的积极性高涨。新老投资者对股市风险和机会的认识不同，导致盘面经常出现幅度较大的波动，仅4月份的换手率就高达30%，但良好的获利效应至少在目前还没有退潮。

　　从单日新开户人数来看，2007年4月上旬新开户人数超过10万，4月中旬突破20万，4月下旬突破30万，估计单日新开户31万人的纪录在5月份将被改写，有些证券公司利用“五 一”长假加班为新开户者提供方便。一般估计新入市者在一周之内完成建仓，如果平均每个新入市者投资10万元，则每天新增资金量高达数百亿元。

　　与此同时，小非大非解禁压力也值得关注。4月份的小非大非解禁市值近850亿元，二级市场举重若轻，股指几乎收根光头光脚月K线。5月份的小非大非解禁市值将有近1200亿元，这是今年的次高量，对二级市场的压力不容忽视，6月份的解禁市值约420亿元。

　　警惕冲高之后出现调整

　　市场对于市盈率和市净率过高的担忧或分歧，可能会引起股指宽幅震荡，但考虑到上市公司业绩的高速成长，2007年一季度的业绩有望实现同比50%至60%的增幅，其动态市盈率和市净率尚在合理范围内，大盘中期向上的趋势不会发生根本扭转。不过从近阶段来看，如果股指升幅过大，5、6月份上证指数在4490点附近会有较强的技术阻力，在看好长期趋势的同时，对于短期冲高之后可能出现的调整也要有一定的思想准备。

　　当然，5月开门红，并不意味着一路无忧。牛市不言顶，但牛市中也有调整，尤其是5、6月份在接近4490点时，将有较大的技术阻力。多年来6月份前后往往是宽幅震荡的格局，历史虽然不会简单地重复，但在看好大趋势时还得留意适当的介入时机。此外，近期的微利股、高市盈率股明显跑赢大盘，一旦市场预期的相关题材难以兑现，股价炒作过高之后难免留下后遗症。