经过长假，牛市赚钱效应再次在更大范围内扩散，越来越多的资金正在流入市场。然而由于五月市场面临多种因素的纠葛，股指震荡有可能进一步加剧。

　　政策面的忧虑有所抬头

　　上周末央行行长周小川表达了对股市可能正形成泡沫的担忧。同时央行顾问樊纲表示，在制定货币政策的过程中不应只监控消费者价格指数（CPI）的上升，还应关注资产价格，特别是房地产及股票价格的变化。他认为抑制通货膨胀的根本目的则是为了防止经济增长过热，并避免经济发展出现较大的波动，因此应监控资产价格的变化。上述言论凸现出政策面的忧虑有所抬头。

　　针对热钱投机人民币升值而导致的流动性过剩，央行毫不含糊地在不到一年的时间里七次上调商业银行的存款准备金率。在过去一年内，央行还三次上调银行的基准贷款利率，并两次上调存款利率。同时政策面开始控制严重短线炒作现象，上证所近期就限制了两个人账户。上证所表示，将更多地运用限制交易等措施打击违规交易、维护市场秩序。伴随着全民炒股时代的到来，政策面高度关注市场。“五一”之前，管理层通过修改交易规则、加强信息披露等手段，已经展开了对市场疯狂炒作、内幕交易等违规行为的监管风暴。可以预计的是市场如果连续暴涨，监管层的监管力度将继续加大。

　　市场面角逐进一步强化

　　除了社保基金宣布投资股市比例降至30%外，自今年二月以来到三月底，以基金、保险等机构为代表的主流大资金也有所减仓，原来的主流资金已有所转向。目前市场最大的多头主要由中小散户、私募基金和游资组成。随着股指叠创新高，五月的多空角逐会进一步强化。今年随着股市不断上涨，股民开户数不断攀升。今年4月9日新股民日开户数首次突破20万，同月24日再破30万。以此计算每日流进股市的资金大概在100亿元之上，仅上月股市新增资金就超过2000亿，庞大资金的流入是市场迭创新高的动力。这种动力的重要的指标就是开户数，只要开户数不出现下滑，股指上涨的动力就不会衰竭。

　　综合来看，市场经历了周二的井喷式上涨后，短期涨幅过快，多头能量宣泄充分，在市场资金充裕的情况下，股指每上一个新台阶，都伴随着剧烈的震荡。短线跃上4000点上方仍有震荡的内在动力，目前市场所谓的分歧，最主要集中在对上涨速度过快的分歧，而不是对中长期趋势的分歧，即使遭遇了大震荡，很多资金并没有选择离开股市，而是伺机而动，随时准备重返市场。在这样的情形下，短期的剧烈震荡，正是为下一轮的继续上涨做好铺垫。