一、BBA禾银绩效评价体系简介
BBA禾银绩效评价体系———通过对企业各种财务指标进行系统的分类，对各财务指标赋予不同的权重，采用BBA定量指标评价标准，计算出单方面的绩效分数和总绩效分数的一种综合评价体系。通过各项指标的数值及其变化全面考核企业的各项能力，从而反映上市公司的经营管理水平。借助BBA禾银绩效评价体系，投资者可以比较直观和客观地判断企业财务状况的水平及经营者的业绩（详情请参见禾银理财网www.bbachina.com）。
二、总体绩效水平概述
A股上市公司总体绩效水平
项 目 2006年 2005年 增长情况(%)
盈利能力 64.78 61.70 4.98
成长能力 60.28 49.59 51.55
偿债能力 32.92 34.31 -4.04
经营效率 50.16 47.58 5.43
投资回报能力 43.17 44.43 -2.83
现金流量 69.30 73.37 -5.56
发展能力 58.24 31.63 84.15
综合分数 60.29 56.53 6.45
*以全部A股（不含金融股）为评价对象
运用BBA禾银绩效评价体系和BBA分析方法对其进行综合分析后，可以看出两市A股上市公司2006年末总体绩效水平比2005年有所提高，成长与发展能力提高最为明显。
三、总体盈利能力分析
A股上市公司盈利能力情况
项 目 2006年末 2005年末 增长情况(%)
主营业务利润(亿) 8111.88 6461.27 25.55
营业利润(亿) 3140.36 2281.92 37.62
净利润(亿) 2331.16 1542.64 51.11
每股收益(元) 0.27 0.22 22.73
毛利率（%） 17.87 17.90 -0.17
主营业务 16.40 16.58 -1.09
利润率（%）
营业利润率（%） 6.35 5.86 8.36
净利润率（%） 4.71 3.96 18.94
成本费用 7.55 6.66 13.36
利润率（%）
综合分数 64.78 61.70 4.98
*以全部A股（不含金融股）为评价对象
(一)盈利水平暴增，市场值得期待
企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。2006年末两市A股上市公司盈利能力综合分数为64.78，较上年同期提高了4.98%。从表中明显看到，主营业务利润、营业利润和净利润都比去年同期显著提高，增长分别达到了25%、37%和51%。
如果读者近几年一直关注本财务分析报告的话，会发现前几期上市公司的财务状况并不理想，甚至在2006年中期时盈利水平也仍然略有下降，始终受到我们的批评。仅仅过了半年，上市公司的整体盈利水平就有了大幅提高，可以说是天壤之别，具体原因大致有两个。一是在2006年下半年以来，大批优质航母级的上市公司得以上市，的确提升了上市公司的整体质量。二是股改的成功，使大股东与小股东的利益趋于一致，大股东们愿意将利润留在上市公司中，这无论如何也算是个进步。
近几年来，我国经济一直处于两位数的增长中，上市公司作为社会企业的优秀群体，长期以来其盈利增长竟然始终落后于整体GDP的增长，实在是一件叫人匪夷所思的事情。也许，从本期开始上市公司的良好财务水平得以真实体现，其实他们本该拿出漂亮的业绩回报广大股东。
基于以上分析，我们对中国证券市场持乐观态度。
（二）上市公司盈利能力优秀排名
盈利能力已成为我们判断一个上市公司投资价值的重要指标之一，在价值投资理念为主导市场情况下，我们关注上市公司财务健康状况，更应该关注上市公司的盈利能力。下表是利用禾银系统盈利能力绩效评价体系计算出来的盈利能力较好的前20家上市公司（股票）
盈利能力较好的前20家上市公司
序号 名 称 盈利能力 BBA绩效评价体系 净利润 净利润率 每股收益
1 000792 盐湖钾肥 100.00 87.61 8.12 31.45 1.06
2 600123 兰花科创 100.00 85.36 5.61 24.88 1.37
3 600519 贵州茅台 100.00 81.78 15.04 30.72 1.59
4 000022 深赤湾Ａ 99.53 74.72 6.14 32.22 0.95
5 002028 思源电气 98.66 78.83 1.43 18.20 1.35
6 000869 张 裕Ａ 98.43 79.43 4.44 20.52 0.84
7 002025 航天电器 97.98 76.93 1.15 35.87 0.80
8 600971 恒源煤电 97.42 79.03 1.96 16.53 1.04
9 000933 神火股份 97.42 73.39 4.02 20.62 0.80
10 600331 宏达股份 97.35 82.62 6.37 12.63 1.53
11 000623 吉林敖东 97.31 71.14 3.88 50.36 1.35
12 600497 驰宏锌锗 97.09 85.75 10.36 23.25 5.32
13 002106 莱宝高科 96.54 79.64 2.12 43.44 1.08
14 002069 獐 子 岛 96.49 73.59 1.67 26.20 1.48
15 000060 中金岭南 96.40 73.95 11.35 18.18 1.71
16 600525 长园新材 96.21 75.84 1.01 21.34 0.92
17 002107 沃华医药 96.10 74.76 0.32 25.68 0.61
18 600026 中海发展 95.95 78.95 27.61 28.25 0.83
19 002118 紫鑫药业 95.86 70.98 0.29 23.86 0.58
20 600432 吉恩镍业 95.80 78.04 2.57 17.71 1.13
四、总体成长能力分析
A股上市公司成长能力情况
项 目 2006年末 2005年末 增长情况
主营收入增长率(%) 26.94 23.99 12.30
净利润增长率(%) 51.12 -4.07 ------
固定资产增长率(%) 28.01 16.46 70.17
总资产增长率(%) 25.13 13.15 91.10
可持续增长率(%) 8.84 4.77 85.32
综合分数 60.28 49.59 51.55
*以全部A股（不含金融股）为评价对象
（一）总体成长能力显著提高
企业为了生存和竞争需要不断地发展，通过对企业的成长性分析我们可以预知企业未来的经营状况的趋势。2006年末上市公司成长能力综合分数为60.28，较上年同期提高51.55%，上市公司成长速度大大加快。由于上市公司的盈利比往年大幅提高，前年的净利润增长率还是负值，去年一下子就提高到51%，在固定资产的投资方面也增加了70%。
（二）上市公司成长能力优秀排名
净利润的增长是股票上涨的原动力，作为投资者，应该时时研究发现成长能力表现优秀的公司。
下表是利用禾银系统中成长能力绩效评价体系计算得到的前20名结果。
成长能力前20名公司
序号 名 称 成长能力 BBA绩效评价体系 主营收入增长率 净利润增长率
1 000028 一致药业 100.00 68.90 246.52 102.86
2 000898 鞍钢股份 100.00 86.75 106.12 229.17
3 600582 天地科技 99.52 76.57 102.38 95.14
4 002048 宁波华翔 99.41 73.48 279.00 353.22
5 600018 上港集团 98.26 74.32 161.39 149.17
6 600507 长力股份 95.93 52.90 113.77 72.55
7 600497 驰宏锌锗 95.77 85.75 281.80 692.40
8 002097 山河智能 93.75 73.12 82.03 114.30
9 000718 苏宁环球 93.33 63.37 378271.28 364.00
10 000878 云南铜业 92.88 67.33 109.36 144.06
11 600459 贵研铂业 92.88 59.66 97.40 631.73
12 600517 置信电气 92.67 72.61 137.91 332.86
13 600781 上海辅仁 92.53 68.24 156.12 155.09
14 000046 泛海建设 92.27 56.13 141.86 242.76
15 600495 晋西车轴 92.21 76.29 202.57 106.83
16 000616 亿城股份 91.85 60.32 106.77 343.59
17 000825 太钢不锈 91.76 74.34 68.78 212.04
18 600104 上海汽车 91.21 68.87 377.45 29.00
19 600455 交大博通 89.43 54.87 208.07 109.97
20 600961 株冶火炬 88.65 69.18 106.27 478.46
五、总体投资回报能力分析
A股上市公司总体投资回报能力情况
项 目 2006年末 2005年末 增长情况(%)
每股收益（元） 0.27 0.22 22.73
每股资本公积金（元） 0.99 1.00 -1.00
每股净资产（元） 2.77 2.73 1.47
每股未分配利润（元） 0.42 0.36 16.67
综合分数 43.17 44.43 -2.83
*以全部A股（不含金融股）为评价对象
（一）回报股东能力提高
上市公司对股东的回报可以通过红利分配、公积金转增股本、送股等方式实现，从2006年披露的信息看，上市公司的高收益提高了其对股东的回报能力， 每股收益从2005年0.22元提高到2006年的0.27元，增长22.73%；每股未分配利润从2005年0.36元提高到2006年的0.42元，增长16.67%。每股资本公积基本保持在1元左右。从总体上看，上市公司回报股东能力在增强。
（二）上市公司投资回报能力优秀排名
投资回报能力前20名公司
序号 名 称 投资报酬率 BBA绩效评价体系 每股收益 每股未分配利润
1 000900 现代投资 100.00 72.74 0.70 1.12
2 002078 太阳纸业 100.00 62.10 1.06 1.22
3 002106 莱宝高科 100.00 79.64 1.08 1.05
4 601666 平煤天安 99.18 73.09 0.80 0.29
5 600971 恒源煤电 99.14 79.03 1.04 1.70
6 600096 云天化 98.15 74.08 1.09 0.61
7 600317 营口港 98.08 62.22 0.63 0.66
8 600519 贵州茅台 95.86 81.78 1.59 1.76
9 000541 佛山照明 95.75 69.35 0.66 0.38
10 002068 黑猫股份 95.21 54.55 0.62 1.08
11 601699 潞安环能 94.90 73.48 1.30 0.63
12 002097 山河智能 94.71 73.12 0.61 0.55
13 002090 金智科技 94.56 68.86 0.67 0.98
14 600436 片仔癀 94.06 68.62 0.59 0.56
15 600588 用友软件 92.55 75.93 0.77 0.78
16 002014 永新股份 91.98 66.33 0.51 0.78
17 601001 大同煤业 91.93 72.27 0.57 0.52
18 600282 南钢股份 91.77 53.11 0.42 0.95
19 002069 獐 子 岛 91.26 73.59 1.48 1.81
20 600310 桂东电力 90.97 69.50 0.59 0.16