是强弩之末还是继续上涨？周一在消息面利空影响下，市场继续演绎着低开高走、逢利空低开收红盘的走势。从种种迹象来看，市场已经出现了新的特征，个股在后市面临着结构性的分化。

　　在指数方面，当天两市继续上涨均有收获，深成指大涨近250点，但是个股出现了明显分化，不再如以往那般齐涨共跌，上涨与下跌家数比为5.5：4.5，多空都没有说服对方。造成多空分歧严重的主要原因有很多，但市场已经出现三大信号，值得联系起来共同分析：

　　信号一：大盘攻城拔寨能力越来越强

　　我们以上证综指为例，从1000点到2000点再到3000点，再到如今的4000点，每次迈上新的台阶，所用的时间越来越快，从1000点到2000点之路，用了将近18个月的时间，3000点到4000点之路，只用了32个交易日，近期上涨的速度可谓神速，毫无疑问，从3000点到4000点的千点攻势是非常猛烈，且积累了大量的短线获利盘的。短短32个交易日，加上期间近50000亿元的成交金额，断不会就此一路向上不回头。况且，虽然4月份开户数量达到2005年、2006年两年之和，每天有30万左右的新股民带上百亿元新资金蜂拥进场，但是从另一个角度来看，这种极致的势头不可能一直持续下去，目前股市发出耀眼光芒吸引了亿万群众的关注辐射社会每个角落，也意味着是离下跌不远了。花无百日红，市场在到达了波峰的时候，也就意味着离浪谷越来越近。

　　信号二：风险提示声音加强

　　随着指数过快上涨，管理层的态度已经发生了明显变化，对市场风险的担忧已经成为主基调，证监会新近出台的《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，可以视为对市场的口头担忧，虽然证监会在股市走高时发布此项通知，目的是保护投资者利益，以利于股市更为健康、稳固地发展。但是由于管理层监管步伐明显加快，力度显著增强，加强监管和对违规行为的查处有可能成为下一阶段管理层针对市场采取的主要手段，因此可以预期的是，会有越来越多的资金认为，不排除管理层采取更为严厉手段的可能。我国股市长期以来就被认为是明显的“政策市”，监管层一旦目标明确，则后市上涨的压力显而易见。

　　信号三：新资金正在追涨，后市杀跌难免

　　当前新股民新资金主导的行情特征还是很明显的。在极具穿透力的财富示范效应作用下，特别是四月份以来聚集了相当多的新资金蜂拥进场。这种非理性狂热使得市场整体风险在短期内加速积聚，继续上行缺乏基本面有效支撑。另外，“散户”比例过高并不有利于股市的健康发展，反而会形成股市估值体系的失衡，可能引发调整阵痛。有数据统计显示，当前超过6成以上比例的市值把握在散户手里，这其中相当多的资金缺乏起码的投资常识，追涨杀跌是最大特征，一旦短线出现下跌，市场短时间内看不见赚钱效应，那么“助跌”的作用也是非常巨大的。

　　当然，我们并不是就此看空市场，后市可能出现的大震荡也只是理性繁荣、长期牛市中的小浪花。人民币升值新周期、业绩超预期增长和资金流动性泛滥将会助推市场继续震荡走高，长期牛市也仍是市场的主基调，但股市过快的上涨及监管部门对资产价格上升过快的担忧，或导致政策性的调控加快，追涨杀跌也可能成为盘中股指波动进一步加大的原因。就短期来看，我们认为：短线银行等大盘股的上涨仍对大盘有较大的支撑，大盘调整的空间并不大，但是个股的结构性调整幅度会较大。中长期来看，大盘蓝筹仍有巨大的上升空间，大盘会有震荡，但下跌空间仍然有限，不改长期看好的趋势。

　　我们的观点是：对于市场短期而言，已经有步入结构性调整、市场大洗牌的迹象，市场面临结构性的调整。那些被盲目资金追捧起来的高市盈率品种，不排除有快速回落的可能性，而大盘蓝筹股、高成长性品种、实质性资产重组股、低市盈率板块等有业绩可以期待的群体，将在这场大洗牌中脱颖而出。

　　综合来看，市场泡沫存在是部分的，结构性的，以钢铁、汽车、银行、电力等大盘蓝筹股为主力的群体，如果究其2007年、2008年动态市盈率来看并不算高。由于新入场广大投资者积极做多热情尚没有减退，以及市场热钱极其充沛，导致大盘屡屡遇利空低开高走，市场超强态势一再延续。不过，三大信号很显然已经发出，这将会使4000点附近多空反复拉锯，以及市场结构性大洗牌出现的可能性增大，市场运行的复杂性增大。从而使市场各类资金，在规避可能出现的震荡风险，向安全性高的优质蓝筹股流动的趋势较为明显，近期汽车、银行、钢铁、地产等蓝筹股的轮动走强，就是资金集中流入的自然结果，市场盈利机会也就在于此，比如周一汽车蓝筹纷纷走强，短期进一步爆发性上攻势头明显，就可以给予关注。

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