上期股民学校，我们为投资者介绍了认识投资风险的一些方法。其实，当市场面临投资风险时，寻找到不断成长的公司是规避风险的好方法。对业绩数据的认真研究，就是要不受股价暂时波动的影响，分析公司的内在发展，提前发现趋势，从而获得较高的投资回报。投资者应牢记，是业绩的增长决定了股价的上升，而不是相反。

　　□北部资产　叶晓彤

　　证券市场上涨的根本动力，是上市公司经营业绩的上升。只有上市公司给股东不断带来更多的回报，投资者持有的股票才能受到其他投资者的追捧，从而使股价抬高，享受公司的成长。研究上市公司的成长性是证券市场研究主要课题之一。因此，对成长性的追求，是上市公司与投资者的共同目标。

　　偶然的因素使企业业绩大幅提升，短期内会给投资者带来巨额回报，这也是投资者的一项追求，但这里对成长性的追求，是指企业主业的成长给投资者带来的回报。

　　行业的发展具有周期性，处于其中的企业同样依其周期运行。而各企业因竞争力的不同，周期表现并不完全一样，具有特殊优势的甚至可以走出独立的周期趋势。不论是企业从下滑转向上升，或者已经处于上升阶段，其过程都不是一蹴而就的，在业绩上也将逐步体现。这与股价短期的暴涨暴跌有极大的区别，其实股价的这种涨跌只是符合业绩发展长期趋势的短期过分反映。

　　因此，对业绩数据的认真研究，就是要不受股价暂时波动的影响，分析公司的内在发展，提前发现趋势，从而获得较高的投资回报。投资者应牢记，是业绩的增长决定了股价的上升，而不是相反。

　　上市公司成长性的分析是全方位的、动态的分析，是带有前瞻性的分析预测。谁能够准确地预见到上市公司的成长性并抓住机会，谁就会赢得先机。分析上市公司的成长性，我们认为应该从内部和外部两个方面进行分析。

　　上市公司内部因素分析：

　　1、分析上市公司的成长性，首先应该从上市公司的财务报表出发。可以说，财务报表是投资者了解企业的一个窗口，而基本面情况会透露出企业的未来价值。

　　上市公司业绩优劣分析，可以从盈利水平、财务状况、经营管理、行业地位、市场占有率等方面出发。常用的分析指标主要有：销售比例、价益比、现金状况、负债率、账面资产、股息、现金流量、存货、净资产收益率、总资产收益率等一系列量化指标。不过由于财务报表是从静态的角度出发，而对上市公司成长性的分析则需评估一家公司的业绩是否会从差到好、从好到更好。因此在根据历史数据评估过去经营情况的同时，还要分析公司未来可能产生的变化，同时了解行业、市场乃至产品的变化趋势。

　　2、上市公司的行业地位

　　在市场经济条件下，企业在行业中规模越大，资本实力越强，其长期竞争的能力就越强。1、规模经济可产生更多的边际效益，使其在成本、价格上占有优势；2、雄厚的资本实力可以增强上市公司的抗风险能力，使其在激烈的市场中可以投入更多的资金开拓市场。

　　3、上市公司的产品

　　分析上市公司的产品优势，我们应该从两方面来考虑，1、产品的生命周期，可分为开创期、成长期、成熟期和下降期四个阶段。成长期期末和成熟期是其利润的最大产出期，此时投资获利较大。而在开创期，需要大量资金投入，产品的市场前景又难以确定，风险较大。而下降期的产品将被新产品所替代，因此不值得投资。2、产品是否具有无可替代的特殊商品形式的价值，例如贵州茅台生产的茅台酒，其产品具有不可替代性，而且其产品的消费者价格敏感性非常低，使其享受到远远高于市场平均利润率的高额利润，所以只要茅台的酒窖和酿酒方式在，那么企业的行业和产品优势就会一直存在。

　　4、上市公司管理决策体系

　　上市公司要不断发展，就要有新项目投入运作，同时也要有新技术的开发和应用。这是上市公司业绩增长的主流因素，公司的领导决策层要有开拓创新精神，不断进取，与时俱进。