交银施罗德投资总监李旭利认为 在目前行情中要始终保持理性思维

　　□本报记者 周宏

　　

　　今年以来，低价三线股的涨幅大大超过有业绩支撑的蓝筹股票，这被概括为本轮进入资金推动行情的一个证据。那么这种齐涨的特征能否持久，4000点的市场怎样的投资策略更能兼顾收益和风险控制呢？交银施罗德基金投资总监李旭利日前发表了他的观点。

　　李旭利认为，目前的中国股市可用“高估值、高市盈率、高波动性”来概括。整个市场资金博弈的状况已经越来越明显。2006年以前，市场上更多的可能是机构和机构之间在博弈。但从去年年底开始，股票市场的结构再度发生转变。老百姓直接入市的比重远远大于通过基金入市的比重。现在每天的市场成交量四分之三以上是由散户创造的，这是近期市场的一个重要特征

　　在这种散户主导的行情中,很多资产重组，资本注入或者是乌鸡变凤凰的热点受到市场追捧。 李旭利预计这样的热点有可能还会持续一段时间，但三季度或年底的时候市场就会重新回到蓝筹企业的盈利增长上来。而这其中，市场的波动幅度也会加大

　　李旭利认为，目前高涨的股市有一部分是来自企业盈利预期的增长，也是很难持续的。今年一季度，上市公司的盈利增长速度达到82%，这个速度在过去大概6、7年的时间内从来没有过。

　　因此，交银施罗德基金的判断是，GDP的这种高速增长是可以持续的，但企业盈利增长的速度回到一个正常的水平下是必然的。上市公司盈利的拐点有可能会在三季度出现，盈利的增长将可能会降下来。这将为市场热点切换造成机会，投资价值更加明朗的蓝筹股将重新成为市场热点。

　　李旭利表示，作为证券投资基金，交银施罗德的基本策略是，积极参与市场投资的同时，更加关注公司的基本面支撑，寻找相对安全的投资品种。认真观察管理层和市场散户的行为和心理，在目前行情中始终保持理性的思维。