国际国内胶市接连创下新低。笔者分析认为，在宏观面原油走势疲软、季节性供应压力和库存压力沉重、用胶需求消费平稳、场内沉淀资金不断撤离等中性偏空因素制约下，胶市中期季节性跌势将持续，后市连续下行，再创新低的可能性较大。

　　技术图表显示，近阶段，东京胶连续指数尽管在270日元/千克一线遇撑，但在280日元/千克附近则遭遇较为沉重的阻力作用，而沪胶主力合约RU707虽然在20500元低位存在短线支撑，但在21000元以上同样遭遇较为沉重的压制作用。胶价上行遇阻，自然向下运行，短线可能分别跌破260日元/千克和19000元整数位，并寻求更低价位的支撑作用。

　　天胶供应旺季压力逐渐显现。东南亚产区普遍结束2月至4月的割胶淡季，进入割胶旺季。国内方面，尽管海南产区由于天胶加工品种调整和库存销售结束而未有新胶上市供应，但云南产区气候由干旱转变为适宜，新胶陆续上市供应，每日挂单量已突破千吨，新胶供应压力逐渐显现。销区方面，上期所库存量居高不下，截至5月11日，尽管库存量小幅减少535吨至104230吨，但仍维持在10万吨以上较大规模。截至4月10日，日本天然橡胶最新库存量为18640吨，较3月10日的17807吨增长了4.68%，较去年12月31日的14338吨则大幅增长了30%。库存压力加重无疑对天胶期价上涨产生了强烈的抑制效果。

　　场内沉淀资金撤离减弱胶价上行动力。东京胶连续指数自270日元/千克反弹至280日元/千克，持仓量却由5万余手缩减至4.5万余手，沪胶伴随期价高位深幅回落，持仓量由13万余手大幅缩减至11万余手，27日跌破12万手至118652手，而反弹过程中，持仓量维持在12万手左右，5月11日和14日维持在11万余手较小规模。由此说明，东京胶和沪胶期价反弹主要源于空头部分短线资金主动获利回补所致，而多头投机资金适时减亏平仓退场，因此，缺乏外围增量资金推动作用，未来期价继续上行仍不容乐观。

　　综上所述，受新胶和库存双重压力沉重、资金撤离等利空因素作用，天胶市场仍将维持单边下跌趋势，如果东南亚产区和琼滇产区气候渐趋适宜，新胶压力将更加沉重，胶价将延伸季节性回落走势，并创下新低，考验中美经济体轮胎用胶消费增长的支撑作用。