□益邦投资 凌代斌

　　2007春天的行情十分的火爆，银行股之后的低价股革命使得低价股的股价逼近中高价股，推动高价股向新的高点进发。2007年的夏天，牛市的运行将更加理性化，市场会有新的走向，但有几点原则在相当长的时间里不可逆转，一是我国外汇储备的增加不可逆转，这意味着由于外汇的增加引发的人民币流动过剩的问题在短时间内不可改变。二是人民币升值的趋势不会改变，所以由升值带来人民币资产的升值也难以避免，股市当然也是正面应对。三是中国经济全年10%以上的增长率不可逆转。有三个不可逆转将影响二季度的股市不会出现逆转式的熊市或大级别的中期调整。

　　4000点以上波段炒作胜过捂股

　　随着股指的进一步推高，管理层开始担忧市场的泡沫化危机会危害到中小股民的资金安全，除了投资者的教育活动之外，也可能会有一些温和的调控政策，有些是针对股市的，有些是间接性的影响。一种投资策略的出现要和什么样的市场相适应，牛市的初期，我们的投资策略是以长线的阶段性捂股为原则，所获得的收益是巨大的，但是当行情进入震荡期的时候，股票的波动加大，投资者进出频繁，一个震荡行情的出现意味着黄金般的短线机会来临。

　　做波段操作仍然要以坚持长期的市场热点为主，因为，在长期形成的热点上，主力资金形成同盟关系，而且长时间的投资形成长时间的投资理念，比如参股证券公司概念在股市红火的持续性效应影响下，此类公司却是将获得参股券商带来的远期收益。还有交叉持股的威力在市场上持续的发烧，此类板块的每一次下跌都是绝佳的买入机会。4000点附近的行情，管理层需要降温，对投资者进行风险教育，作为转变思路，改变投资策略时，智者的转变是将获得牛市中最大的收益。

　　资产重组仍然是目前市场的最大热点

　　我们在多次的评论文章中，看好长期的热点，比如参股券商，参股期货公司，其他的交叉持股概念等，上述的热点持续性的在市场中燃烧，春节前是热门，春节后更是热门。但是除此之外的有一条看不见的战线，其爆发力一点都不比上述三大热点差，这就是名目繁多的资产重组概念。

　　资产重组只是一个广泛意义的范畴，大致有整体上市，大股东资产注入，置产置换，网下增发，借壳上市，分拆上市等，整体上市是去年年底以来市场上最具爆发力的概念，大股东的利益在股权分置改革之后，开始和二级市场形成直接的关系，大股东的热情空前高涨，上港集团，沪东重机等是市场最大的牛股之一，就是由于大股东的优质资产注入，上市公司的质量有了大幅度的提高，股价也有了充分的体现。网下增发也是一大热门，为了防止大股东相关公司的利益输送，管理层对此进行了严格的限制，对流通股的股民造成利好，其市场表现也是非常出色的。至于其他的资产重组在目前市场中层出不穷，花样多多，壳资源开始紧俏，低价股又成为市场中得到广泛欢迎的板块，长江证券借壳ST石炼化，海通证券借壳都市股份，二级市场的反应是巨大的，尽管管理层一再表示严格规范卖壳上市，但低价股的吸引力的存在也有一定的合理因素。况且，当市场进入4000点以上，投机气氛浓厚时，低价股的行情当然还没有结束。

　　消费类上市公司将为夏季行情升温

　　拉动国民经济的三驾马车，消费，投资，外贸，由于后者收到政策方面的抑制而不再是主导，而消费则成为最最重要的国民经济发动机。从广义的消费品看，衣食住行关系到人民生活的各个方面都能影响，具体的行业门类不少，比如酿酒视频，汽车，房地产，文化教育，体育休闲等等。在消费类公司中，我们对酿酒类公司有较好的市场预期。两年以来，两市的第一支百元股票是贵州茅台，白酒，黄酒，红酒，啤酒等门类都出现了自己的具有标志性的、品牌的上市公司，成为广为投资者关注的热门板块，在大盘升到4000点上下时，市场进入到一个重新审视价值与成长的阶段，一些具有良好发展前景的上市公司将在半年报披露前后进入一个新的上升周期，酿酒板块显然是最具有品相的此类上市公司。

　　第一，所得税法的通过将会有利于提升酿酒板块的估值。由于酿酒类上市公司不仅大多没有税收优惠，而且由于工资成本和其他费用不能据实在税前予以扣除，导致实际税率高于目前33%的所得税税率，因此在所得税法通过并实施后，酿酒类上市公司受惠将会很大。

　　第二，酿酒板块业绩持续向好。今年以来，产品价格还在持续上涨，国内消费能力增强是推动酿酒行业增长的主要动力。预计在国内经济高速发展的背景下，酿酒业今明两年还将维持20%至25%的增长。高档白酒准奢侈品特征显现，弱周期性促进短期业绩增长，白酒行业复苏，去年利润总额增长速度居于三个子行业之首。高档白酒消费作为身份和地位的体现开始向奢侈品靠拢，已打开了价格上升的空间，价格的攀升并没有影响其销量，量价齐升还会持续。受益的上市公司中贵州茅台即将重新回到百元俱乐部，为中低价的酿酒股带开了相当大的上升空间。

　　后市可重点关注的有潜力的酿酒以及相关类公司为：沱牌曲酒（600702）、轻纺城（6007903）、包头铝业（600472）、维维股份（600300）隧道股份（600820）、强生控股（600662）。

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