银监会放开银行系QDII 等境外委托理财资金投资包括H 股在内的海外股票，不仅是为了疏导境内外币资金的投资渠道，更重要的是由于当前A/H 价差扩大，A 股市场的估值压力会更加突出，从而达到为A 股市场降温的目的。虽然短期内资金分流的作用很小，但这种压力在心理上至少是存在的。对于B 股市场而言，近期的开户数激增不仅是受到B 股市场整体估值水平相对较低并存在一定的政策利好预期的驱动，同时也表明人民币升值趋势下外币持有者投资中国资产以防止资产不断贬值的意识开始觉醒，虽然QDII 可一部分投资H股会最直接分流B 股市场资金，但从操作层面来看，这种分流作用可能不会太大，B 股市场受新增资金推动上涨的态势仍将持续。

　　必须看到的是，大盘突破3000点以来的上涨有着其健康的一面，这就是经济景气带动企业效益提高，金融、钢铁等蓝筹板块业绩超预期增长是市场不断上涨的重要推动力量。当前市场一致预期的沪深300 指数的07/08 年动态市盈率分别是32 倍和21 倍，总体仍处合理范围内，市场存在的只是受资产重组和并购题材预期刺激下的局部性泡沫。预计业绩惊喜下的蓝筹股将有助于稳定市场重心，在阶段性下跌过程中近期涨幅偏小、估值水平相对合理的质优公司可为建仓的重点对象，也是在指数处于高位之后适度防御的较佳策略。