长电CWB1投资价值分析

　　根据长电CWB1上市公告书，2007年5月18日至5月24日期间的5个交易日为其行权期，在此期间持有长电CWB1的投资者有三种选择：行权、现金回售或放弃长电CWB1的权利。哪种选择更有利呢？投资者可参考以下分析思路：

　　若投资者选择行权，则投资者将在行权期间以5.35元/股的价格认购长江电力股票（代码600900）。每份权证的预期可实现价值＝长江电力股票每股市价－行权价－行权费用。以5月18日为例，若投资者选择行权，则以5.35元/股的价格认购长江电力，当日长江电力的收盘价为14.28元, 预期可实现价值为8.91元(忽略行权费用)。但值得注意的是，当日行权所得的股票次日才能到账，意味着投资者需要承担股票次日波动而不一定能完全实现预期价值。

　　现金回售是指在认股权证行权期内，上市流通认股权证的持有人有权将所持长电认股权证以每份1.8元的价格通过大宗交易系统出售给中国长江三峡工程开发总公司，每份权证的价值是1.8元。

　　放弃行使长电CWB1的权利，是指在行权期内既不参与行权，也不选择现金回售，在这种情况下，权证到期后注销变成废纸，投资者将损失权证的全部价值。

　　比较以上三种操作方式，在行权期间内，若长江电力没有出现大幅波动，则参与行权所获得的预期价值约为8.91元(忽略行权费用)，现金回售方式获得的价值为1.8元，而放弃行权将损失权证的全部价值，因此参与行权的预期价值最高。因此，一般情况下，投资者宜选择参与行权。

　　（公司巡礼）