几天前看到一则新闻，连和尚也去开户炒股了。

　　而我的一个对股市一无所知的远房亲戚打来电话，告知她准备把自己积蓄了大半辈子的几万元银行存款取出来投入股市，特意征求我的意见。我建议她买基金。她问收益能有多少？我说一年30%左右吧。她说才30%啊，我要能赚100%的。我不禁哑然，许多人像我这位远亲一样连什么是股票都不知道，就梦想着在股市上赚取100%的收益。

　　从统计数据来看，4月份居民人民币存款减少1674亿元，而去年同期的数据则是增加606亿元。居民储蓄大幅下降的原因就是储蓄搬家到了股市。根据统计数据，4月份沪深两市新增A股账户总数高达478.7万户，一举超过了整个一季度的新增开户总数，同时超越了前两年的新增开户数总和，这是储蓄很大部分搬家去股市的印证。

　　居民储蓄搬家的动力来自于两个方面：负利率的推动和股市赚钱效应的吸引。从牛市的发展阶段来看，目前中国股市正处于牛市的第三阶段———也就是膨胀阶段———一年多来上涨了200%以上的股价对大众产生了极大的吸引力。那些在熊市末期把股票清仓的投资人、那些从来没有买过股票的投资人开始进场了。他们只有在当大众媒体大肆报道“牛市”消息，股票成为每次聚会的首要话题时，才会去购买。他们的朋友大肆吹嘘他们在股市上的大笔收益，因此，他们也就想分一杯羹。入场后，第一个选择就是近乎疯狂地购买所有已经涨得很高的股票，他们也不会去寻找什么未被发现的一直被忽略的新股，而只是投资于据他们的朋友所说的已经赚到大钱的股票上。一句话，只买那些“时髦”的股票。随着他们的持续进入，股市的上涨阶段会持续一段时间，而且只要货币因素还在发生正面作用，“牛市”就会继续下去。在这段时间内，股票的交易量会急剧扩大，每一小时都会产生巨大的跃进,股票和大众的反应一样变幻莫测。这时股价不再具备什么意义，它仅仅是由大众的迷醉心理所决定。这些新进来的投资者等待着后来的人能够把他们手中的股票用更高的价格买走，可是这样的后来者根本就不存在了。当货币因素开始出现负数时候，调整就已经在酝酿之中了，而这个因素可能就是央行的连续加息。

　　巴菲特说过：要知道你打扑克牌时，总有一个人会倒霉，如果你看看四周看不出谁要倒霉了，那就是你自己了。

　　我认为，中国股市已经出现了泡沫，但问题是我不能判断出这个泡沫什么时候会破？今年股市最活跃的定价者并不遵循价值投资策略，行为金融学定律才是其策略的基础，比如趋势延续定律。对于市场是否见顶，我们需要密切关注流动性，而不必在乎指数、估值、传言、调控等。外汇投资公司的动向最值得关注，它对缓解流动性过剩将有较好的效果。

　　从目前来看，股市的泡沫还是呈现出一种结构性泡沫的特点，大量优质企业仍然值得投资；股改之后，整体上市与资产注入将成为一个永恒的主题，但其中鱼龙混杂，我们坚持投资于确定性高的整体上市公司，不参与自己不了解的公司。

　　基于以上几个判断，在下半年，我们主要投资于以下几类股票：估值水平偏低的钢铁、煤炭、化工、银行等优质蓝筹股；确定性高的整体上市股票。

　　市场往往宁愿追逐不确定性很高的短期整体上市传闻股，而不愿投资于那些已经确定了今年底或者2008年上半年整体上市的股票，这种市场偏好往往会造成极好的投资机会。

　　我们可以忍受其中的波折，只要我们持有的股票目标收益率在50%以上。