新疆独山子天利高新技术股份有限公司
第三届董事会第四次临时会议决议公告
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。
新疆独山子天利高新技术股份有限公司于2007年5月22日以通讯方式召开第三届董事会第四次临时会议。本次会议通知于2007年5月16日以书面送达和传真方式发至各位董事，应参会董事11人，实际参会董事11人，会议由付德新董事长主持。会议召开程序符合《公司法》及《公司章程》的相关规定，会议所作决议合法有效。会议审议并通过以下议案：
一、《关于新疆独山子天利高新技术股份有限公司非公开发行股票发行情况报告书的议案》；
公司2006年非公开发行股票申请已经中国证券监督管理委员会证监发行字[2007]94号文核准，根据公司2006年第三次临时股东大会授权，公司董事会对本次发行做出如下决议。
（1）《关于本次非公开发行股票的发行价格》
根据2006年第三次临时股东大会审议通过的发行价格定价原则：本次非公开发行股票的发行价格不低于公司第三届董事会第二次会议决议公告日前二十个交易日公司股票均价的90%，即4.07元/股。根据发行期间对机构及投资者询价的结果，最终董事会确定发行价格为5.80元/股。
表决结果：11票赞成，0票反对，0票弃权。
（2）《关于本次非公开发行股票的发行数量》
2006 年第三次临时股东大会审议通过的本次非公开发行股票数量不超过11,000万股(含11,000万股)，根据募集资金投资项目所需资金量和最终确定的发行价格，董事会确定本次非公开发行股票数量为8700万股。此次募集资金净额超过募集资金投资项目所需资金总额的剩余部分，用于补充公司流动资金。
表决结果：11票赞成，0票反对，0票弃权。
（3）《关于本次非公开发行股票的发行对象》
根据 2006 年第三次临时股东大会审议通过的发行对象确定原则：本次非公开发行面向符合中国证券监督管理委员会规定条件的特定对象，特定对象的个数不超过十家（包括公司第一大股东新疆独山子天利实业总公司），其中：新疆独山子天利实业总公司将以现金认购不低于本次发行股份总数的20%，其它特定投资者将以现金认购本次发行股份总数的剩余部分。根据投资者在发行期间的认购情况，公司董事会最终确定10名发行对象。
表决结果：8票赞成，0票反对，0票弃权。
由于公司第一大股东新疆独山子天利实业总公司和公司发起人股东新疆高新房地产有限责任公司参与了本次非公开发行股票的认购，关联董事吕健先生、肖永胜先生、李琴女士对该事项回避表决。
二、《关于陈建先生辞去公司副总经理的议案》
表决结果：11票赞成，0票反对，0票弃权。
陈建先生因工作变动原因，提出辞去公司副总经理职务。对陈建先生在职期间的勤勉工作表示感谢。
特此公告。
新疆独山子天利高新技术股份有限公司董事会
二OO七年五月二十二日
股票简称：天利高新 股票代码：600339 公告编号：临2007-014
新疆独山子天利高新技术股份有限公司
非公开发行股票发行情况报告书摘要
暨股份变动公告
特别提示
本公司董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。
重要声明
本发行情况报告书摘要暨股份变动公告的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。投资者如欲了解更多信息，应仔细阅读发行情况报告书全文。发行情况报告书全文同时刊载于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)。
第一节 本次发售概况
新疆独山子天利高新技术股份有限公司（以下简称“天利高新”、“本公司”、“公司”）非公开发行股票（以下简称“本次发行”）方案于2006年9月20日经公司第三届董事会第二次会议审议通过，并于2006年10月13日经公司2006年第三次临时股东大会审议通过。
公司本次发行申请于2006年10月31日由中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）受理，于2007年4月5日经中国证监会发行审核委员会审核通过，并于2007年4月20日经中国证监会证监发行字[2007]94号文核准。
公司本次向10家特定投资者发行了87,000,000股人民币普通股（A股），募集资金总额为504,600,000.00元，扣除各项发行费用后，募集资金净额为490,381,850.56元。经北京五洲联合会计师事务所新疆华西分所出具的《验资报告》（五洲审字[2007]8-390号）验证，该笔资金已存入公司董事会指定的募集资金专用帐户。公司将依据《上市公司证券发行管理办法》以及公司《募集资金使用制度》（第一届董事会第十次会议和2001年度股东大会审议通过）的有关规定，对募集资金设立专用账户进行管理，专款专用。
一、本次发售履行的相关程序
1、董事会表决的时间： 2006年9月20日
2、股东大会表决的时间： 2006年10月13日
3、申请文件被中国证监会受理的时间： 2006年10月31日
4、审核发行申请的发审会时间： 2007年4月5日
5、取得核准批文的时间： 2007年4月20日
6、核准文件的文号： 证监发行字[2007]94号
7、验资报告出具时间：2007年5月16日
8、办理股权登记的时间： 2007年5月21日
二、本次发售证券的基本情况
1、发行股票的类型、面值
本次发行的股票类型为境内上市人民币普通股(A股)，每股面值人民币1元。
2、发行股票的数量
本次非公开发行数量为8,700万股。
3、发行价格及定价依据
经公司第三届董事会第二次会议和2006年第三次临时股东大会批准，公司本次发行的发行价格不低于第三届董事会第二次会议决议公告前二十个交易日公司股票均价的90%。通过簿记建档的方式，主承销商和公司根据询价结果最终确定本次发行价格为人民币5.80元/股。该发行价格相对于定价基准日前20交易日股票均价（4.52元/股），溢价28.32%；相对于本报告书公告前20个交易日均价10.63元/股，有45.44%的折扣；相对于本报告书公告前1交易日（2007年5月22日）股票收盘价12.22元/股，有52.54%的折扣。
4、募集资金
经北京五洲联合会计师事务所新疆华西分所出具的《验资报告》（五洲审字[2007]8-390号）验证，本次非公开发行股票募集资金总额为504,600,000.00元，利息75,124.50元，扣除本次发行费用（包括承销费用、保荐费用、律师费用、登记费等）14,293,273.94元后，募集资金净额为人民币490,381,850.56元，其中计入注册资本87,000,000.00元，计入资本公积403,381,850.56元。
5、承销方式
本次非公开发行股票由主承销商德邦证券有限责任公司以代销的方式承销。
三、本次发行对象情况
（一）发行对象
经过比较特定投资者的认购数量和价格，本次非公开发行股票的对象确定为如下机构：
（二）发行对象的基本情况
1、新疆独山子天利实业总公司
（1）公司简介
注册地址：新疆独山子区南海路15号
注册资本：14,000万元
法定代表人：吕健
经营范围：石化产品（成品油、液化气及专项审批的除外）及原材料，石化机械及运输设备配件销售，房屋租赁，国内商业（国家法律、法规政策允许范围内），木器制作、零售，经营本企业及其成员企业自产产品和技术的进出口业务，仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进出口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口商品及技术除外），经营来料加工和“三来一补”业务，植物油加工和销售，劳动防护用品，针纺织品生产销售。
（2）与本公司的关联关系
新疆独山子天利实业总公司为天利高新第一大股东。截至2007年4月20日，该公司持有天利高新84,644,171股有限售条件流通股，占天利高新总股本的26.68%。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金10,440万元人民币
认购股数：1,800万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，三十六个月内不得转让。
限售期截止日：2010年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
最近一年的经常性交易：
2006年，公司因采购劳保材料、接受劳务与新疆独山子天利实业总公司发生的日常关联交易为1,746,990.16元；公司因销售商品与新疆独山子天利实业总公司发生的日常关联交易为7,526.00元，与新疆独山子天利实业总公司的控股企业独山子天利天元化工厂发生的日常关联交易为4,797,415.99元。
最近一年的偶发性交易：
（i）公司收购新疆独山子天利实业总公司控股子公司乌鲁木齐金诚大厦有限公司拥有的金诚大厦酒店资产，交易金额总计19,897.53万元。
（ii）新疆独山子天利实业总公司为公司在中国建设银行12,000万元银行贷款提供连带责任的保证担保，借款期限为2005年9月2日至2011年9月1日，担保期间为借款合同届满之日后两年止。
公司与新疆独山子天利实业总公司之间除了正常购销所必需的交易外没有其他未来交易安排。
2、新疆瀚阳投资有限公司
（1）公司简介
注册地址：乌鲁木齐市解放北路339号酒花大厦1008室
注册资本：1,000万元
法定代表人：王清
主要业务或经营范围：一般经营项目：工业、农业、商业、房地产业、矿业的投资，投资咨询，企业管理策划、咨询，经济信息咨询，职业技能培训，会展服务，计算机软硬件开发、销售，计算机系统服务，货运代理；销售：农畜产品，机电产品、金属材料、建筑材料、化工产品，办公设备等。
（2）与本公司的关联关系
公司与新疆瀚阳投资有限公司不存在关联关系。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金5,800万元人民币
认购股数：1,000万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与新疆瀚阳投资有限公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
3、北京科奥鑫投资有限公司
（1）公司简介
注册地址：北京市海淀区北洼路4号华澳中心嘉慧苑1020室
注册资本：1,000万元
法定代表人：黄健峰
经营范围：法律、行政法规、国务院决定禁止的，不得经营；法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的，经审批机关批准并经工商行政管理机关登记注册后方可经营；法律、行政法规、国务院决定未规定许可的，自主选择经营项目开展经营活动。
（2）与本公司的关联关系
公司与北京科奥鑫投资有限公司不存在关联关系。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金5,800万元人民币
认购股数：1,000万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司2006年取得北京科奥鑫投资有限公司的借款2,400万元；截至目前已全部还清。公司与北京科奥鑫投资有限公司未来没有交易安排。
4、新疆润源新技术有限责任公司
（1）公司简介
注册地址：乌市新市区北京北路8号
注册资本：1,500万元
法定代表人：黄建新
经营范围：农业技术开发，节水灌溉，办公设备，防水材料，建筑材料，五金交电，机电产品，建筑机械设备，办公用品，化工，农副产品，灌溉产品，计算机及自动化设备维修。仪器仪表、农膜、棉纱纺织品、劳保用品、化工原料、塑料制品、金属材料的销售。项目投资；房屋租赁。
（2）与本公司的关联关系
公司与新疆润源新技术有限责任公司不存在关联关系。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金5,800万元人民币
认购股数：1,000万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与新疆润源新技术有限责任公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
5、新疆高新房地产有限责任公司
（1）公司简介
注册地址：新疆乌鲁木齐市北京北路8号
注册资本：1,930万元
法定代表人：李琴
经营范围：咨询服务，建筑材料，五金交电，化工，工程机械设备，石油化工制品，纺织原料；证券投资；房屋租赁。
（2）与本公司的关联关系
新疆高新房地产有限责任公司为天利高新发起人股东。截至2007年4月20日，该公司持有天利高新2,384,937股无限售条件流通股，占天利高新总股本的0.75%。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金5,800万元人民币
认购股数：1,000万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与新疆高新房地产有限责任公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
6、红塔证券股份有限公司
（1）公司简介
注册地址：云南省昆明市北京路155号附1号
注册资本：138,651.04万元
法定代表人：李光林
经营范围：证券的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券的承销；证券投资咨询；受托投资管理；中国证监会批准的其他业务。
（2）与本公司的关联关系
公司与红塔证券股份有限公司不存在关联关系。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金4,060万元人民币
认购股数：700万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与红塔证券股份有限公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
7、北京南国紫钰轩餐饮有限公司
（1）公司简介
注册地址：北京市海淀区长春桥路6号国家行政学院学员餐厅
注册资本：50万元
法定代表人：蔡晓东
经营范围：中餐；零售酒、饮料。法律、法规禁止的，不得经营；应经审批的，未获审批前不得经营；法律、法规未规定审批的，企业自主选择经营项目，开展经营活动。
（2）与本公司的关联关系
公司与北京南国紫钰轩餐饮有限公司不存在关联关系。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金4,060万元人民币
认购股数：700万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与北京南国紫钰轩餐饮有限公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
8、北京富华创业投资管理有限公司
（1）公司简介
注册地址：北京市朝阳区北四环中路6号华亭嘉苑（住宅）E座21-2101室
注册资本：2,000万元
法定代表人：李斌
经营范围：投资管理；投资咨询；企业形象策划服务。
（2）与本公司的关联关系
公司与北京富华创业投资管理有限公司不存在关联关系。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金4,060万元人民币
认购股数：700万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与北京富华创业投资管理有限公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
9、北京国瑞金泉投资有限公司
（1）公司简介
注册地址：北京市朝阳区东环南路2号瑞赛大厦9层
注册资本：5,000万元
法定代表人：武岳
经营范围：项目投资；投资管理；投资咨询。
（2）与本公司的关联关系
截至2007年4月20日，北京国瑞金泉投资有限公司持有公司1,711,900股无限售条件流通股，占公司总股本的0.54%。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金2,900万元人民币
认购股数：500万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与北京国瑞金泉投资有限公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
10、江苏新业科技投资发展有限公司
（1）公司简介
注册地址：南京市江宁开发区湖滨路58号百家湖别墅花园西苑58幢
注册资本：10,000万元
法定代表人：杨玉
经营范围：实业投资、咨询，技术转让，新产品开发，电子计算机及配件、电子产品及通信设备（卫星地面接收设施除外）制造、销售，线路、管道、设备安装、设计、维护。
（2）与本公司的关联关系
公司与江苏新业科技投资发展有限公司不存在关联关系。
（3）本次发行认购情况
认购金额：现金1,740万元人民币
认购股数：300万股
限售期安排：自本次发行结束之日(指本次发行的股份登记于中国证券登记结算有限责任公司上海分公司之日)起，十二个月内不得转让。
限售期截止日：2008年5月21日
（4）最近一年的交易情况及未来交易安排：
公司与江苏新业科技投资发展有限公司最近一年没有交易发生，未来也没有交易安排。
四、保荐人关于本次发售过程和认购对象合规性的结论意见
新疆独山子天利高新技术股份有限公司本次非公开发行股票的过程遵循了公平、公开、公正的原则，所确定的发行对象符合新疆独山子天利高新技术股份有限公司2006年第三次临时股东大会规定的条件，本次非公开发行股票符合《证券法》、《公司法》、《上市公司证券发行管理办法》、《证券发行与承销管理办法》等法律、法规的要求。
五、律师关于本次发售过程和认购对象合规性的结论意见
天利高新本次非公开发行股票已取得其临时股东大会的批准并经中国证监会核准；本次非公开发行股票的询价、定价、发行对象的选择和发行数量的确定过程，符合《公司法》、《合同法》、《管理办法》及《承销办法》等相关法律、法规的规定，合法、有效。
六、与本次发行相关的机构
1、发行人
名称：新疆独山子天利高新技术股份有限公司
法定代表人：付德新
办公地址：新疆独山子区大庆东路2号
经办人员：任斌
联系电话：0992-3877118
传 真：0992-3655959
2、保荐机构（主承销商）
名称：德邦证券有限责任公司
法定代表人：王军
办公地址：上海市浦东南路588号26楼
保荐代表人：唐宏、黎友强
项目主办人：肖晴筝
联系电话：021－68590808
传 真：021－68596078
3、发行人律师
名称：新疆天阳律师事务所
办公地址：乌鲁木齐市解放北路61号鸿鑫酒店十楼
负责人：金山
经办律师：陈盈如、高卉
联系电话：0991-2822795
传真：0991-2825559
4、发行人会计师
名称：北京五洲联合会计师事务所
办公地址：新疆乌鲁木齐市解放北路30号
法定代表人：陈军
经办会计师：于雳、李云洁
联系电话：0991-2845718
传 真：0991-2815074
第二节 本次发售前后公司基本情况
一、本次发售前后前10名股东持股情况比较
截至2007年4月20日，公司前十名股东情况如下：
截至2007年5月21日，本次发行的新股完成股份登记后，本公司的前十名股东情况如下：
注：本次发行前，新疆独山子天利实业总公司所持股份的限售条件为自股权分置改革方案实施完成（2006年4月10日）后36个月内不上市交易或转让，前述期满后，12个月内通过交易所挂牌交易出售的股份数量不超过公司总股本的5％，24个月内累计不超过总股本的10％，自股权分置改革方案实施完成后60个月内通过交易所挂牌交易出售价格不低于6元/股（若自该股份获得流通权之日起至出售股份期间有派息、送股、资本公积金转增股份等除权除息事项，应对该价格进行除权除息处理）。
本次发行完成后，新疆独山子天利实业总公司新增的1,800万股股份自本次发行完成（2007年5月21日）后36个月内不上市交易或转让。
二、本次发行对公司的变动和影响
1、发行前后股本结构的变动情况
本次发行前后公司股本变动情况如下：
2、资产结构变化情况
本次发行股票87,000,000股，扣除发行费用后，本次发行募集资金净额为490,381,850.56元。假设其他因素不变，以2006年12月31日为基准日，本次发行完成后，公司净资产增加至1,117,648,403.35元，资产负债率（母公司）下降至62.93%。本次发行提高了公司资产质量，提升了公司股票的含金量，改善了公司财务结构，提高了公司的偿债能力。
本次募集资金投入的项目具有较好的投资回报率，公司的营业收入和利润水平将随着项目的建成投产而相应增长。但由于募集资金投资项目需要一定的建设及调试期，不能立即产生效益，若公司现有业务产生的效益不能相应大幅增长，短期内公司每股收益和净资产收益率会有一定幅度的下降。但长期来看，本次募集资金投资项目建成达产后，将对提高公司的收益作出较大贡献。
（三）本次发行对业务结构的影响
本次募集资金的投资项目遵循了突出主业的原则。项目建成投产后，将在立足公司现有规模优势、原料优势、技术优势、销售优势等的基础上，调整和优化公司产品结构，提高产品附加值，实现公司依托于独山子大石化项目发展石化精细加工业务的战略目标，全面提升公司产品的综合竞争实力，实现公司持续、稳定、健康发展。本次非公开发行股票后，公司主营业务将更为明确和突出，主营业务的利润率将有较大的提升。
4、对公司治理和高管人员的影响
本次非公开发行股票不会对公司治理产生不利影响，公司高管人员也不会因此发生变动。
第三节 财务会计信息及管理层讨论和分析
一、公司最近三年财务指标
1、主要财务数据
公司最近三年主要会计数据和财务指标如下：
单位：元
2、主要财务指标
3、非经常性损益明细表
单位：元
二、管理层讨论与分析
1、收入和利润波动分析
公司2004年、2005年及2006年的主营业务收入分别为1,791,775,368.99元、1,091,949,395.38元、963,606,586.16元。整体看，公司近三年的主营业务收入在下降，但从结构上 ，真正出现明显下降趋势的是商业类收入，工业类收入较为稳定。商业类收入减少是公司主动地放弃一些毛利率水平低的业务所致。公司2004年商业类收入中有相当部分是由控股子公司上海星科实业有限责任公司（简称“上海星科”）贡献的；从2005年起，上海星科增资扩股后由公司的控股子公司变为参股公司，不再进入公司合并报表，使得公司商业类收入大幅下降。因此从2005年起，商业类收入占整个主营收入的比重下降到四分之一，工业类收入的比重由原来的接近一半提高到四分之三。
虽然2005年以来公司逐步退出一些利润贡献率较低的业务，使得主营业务收入逐年下降，但整体毛利率水平在上升，增强了公司主营业务的盈利能力。2006年主营业务利润较2005年增加了27.98%，较2004年仅减少了2.71%。财务费用、管理费用和营业费用上升较快导致2005年、2006年营业利润比2004年下降很快。2006年所得税率为33%，高于2004年、2005年14.85%的税率，对公司净利润影响较大。
财务费用的快速增加，主要原因公司近两年加大了项目投入，固定资产增加,借款大幅增加，公司2005年年末长短期借款余额比2004年年末增加5.41亿元，2006年年末长短期借款余额比2005年年末增加3.18亿元，导致借款利息随之大幅增长；其次，贷款利率的上调提高了公司的资金成本；委托贷款、信用证、保函等业务较多使公司财务费用增加；银行承兑汇票增加使得贴现利息增加。
2005年管理费用上升主要是公司员工薪酬提高及相关劳动保险费增加所致。
2006年营业费用较2005年增长较多，主要系由于公司甲乙酮罐车租赁费用价格上涨导致租赁费增加，以及天利期货交易量增加导致支付的佣金增加所致。
2、偿债能力分析
（1）债务结构不合理的风险
2005年12月31日，公司流动负债为1,249,270,165.00元，占负债总额的82.95%；2006年12月31日，流动负债为1,400,731,996.93元，占负债总额的69.82%。发行人短期债务所占比重过高，存在债务结构不合理的风险。从2006年起，公司逐步加大了长期借款的比重，力图缓解短期偿债压力。
（2）短期偿债能力不强的风险
公司2004年、2005年、2006年末的流动比率分别为0.62、0.53、0.39，速动比率分别为0.39、0.42、0.24，短期偿债能力较为有限。
2005年12月31日资产负债率（母公司）为66.90%，2006年12月31日资产负债率（母公司）为75.12%。发行人的资产负债率高，存在较高的偿债风险。
本次发行完成后，假设其他因素不变的情况下，以2006年12月31日为基准日，公司的资产负债率（母公司口径）可降低到62.93%左右。通过股权融资手段将优化公司的财务结构，降低公司的偿债风险。
公司将根据资金需要，在争取降低融资成本的同时，合理调整长短期债务的比例，改善财务结构，缓解短期偿债风险。随着己二酸项目的建成投产，现金流、效益将增加，公司偿还债务的风险将适当降低。
3、资产经营效率分析
2004年、2005年、2006年应收账款周转率分别为79.37、42.55、34.93，存货周转率分别为9.44、5.84、4.44，总资产周转率分别为1.22、0.57、0.39。
2005年公司资产经营效率指标下滑很快，主要原因是上海星科增资扩股后由公司的控股子公司变为参股公司，没有进入当年的合并报表。上海星科是从事化工产品贸易的公司，各项经营效率指标都会比生产型企业高，其不再并入公司报表后，合并报表中的各项经营效率指标会发生一定程度的下降。2005年总资产周转率下降很快，还与总资产上升同时资产的盈利能力有一个滞后期有关。
2006年公司资产经营效率继续下降，与主营业务收入和主营业务成本下降，而资产规模上升有关。
4、财务费用分析
公司自2000年首次公开发行募集资金42,653.52万元后，再没有在证券市场进行过股权融资，发展资金除滚存的自有资金外，大量依靠银行借款。公司总资产由2004年的156,568.56万元增加到2006年的267,019.99万元，增加了110,451.43万元，增加幅度达到70.55％；同时银行借款也逐年增加，2004年底短期借款余额为56,200万元，长期借款余额为零；2005年底短期借款余额增加到86,100万元，长期借款余额为24,200万元；2006年底短期借款余额83,100万元，长期借款余额增加到59,000万元。
这两年人民银行上调贷款基准利率，各商业银行又在此基础上利率上浮10％－40％；而且银行为增加中间业务收入，扩大了收费范围和收费标准，这些因素使得公司的融资成本提高。
除了银行借款增加和利率上调增加了公司的财务费用，在建工程转固定资产、银行承兑汇票贴现也使得公司财务费用增加。
2005年财务费用42,175,623.96元，比2004年增加了108.78%。2006年财务费用为67,695,553.49元，较2005年增加了60.51%。2006年财务费用占主营业务收入的7.03%，占主营业务利润的36.15%，主营业务利润的相当部分用于支付财务费用。
第四节 本次募集资金运用
重要提示：
公司本次募集资金，全部投向公司于2005年底启动的自治区重点项目---7万吨/年己二酸、5万吨/年醇酮两项目。根据公司2004年编制的项目可研报告，前述两项目合计计划投资48,474.22万元，占母公司2006年末总资产的19.14%、净资产的76.92%，投资规模较大。己二酸的主要原料—苯的价格持续上升，从2004年编制项目可研报告时的4,000元/吨上涨到目前的9,300元/吨，涨幅132.50%，己二酸的销售价格从可研报告的8,670元/吨上涨到18,300元/吨，涨幅111.07%。鉴于石油化工行业的周期性特征，若己二酸的原料价格、产品价格发生波动，将带来较大的业绩波动风险。
公司董事会认为，①全球己二酸市场前景看好，根据专家预计今后5年全球己二酸市场需求以年均3.2％的速度增长；国内方面，聚氨酯和尼龙行业的快速增长极大地推动了己二酸市场需求的增长，国内现有生产能力远不能满足市场需求，每年均需大量进口。②己二酸项目在投资规模、生产技术、原料供给、能源保障等方面均存在较高的进入壁垒，国内产能短期内难有明显的扩张。③独山子大石化基地2008年建成后，公司的己二酸主要原料—苯将得到充足、稳定的供应。经过深入的市场研究和谨慎的论证分析，公司董事会认为，己二酸项目具备良好的市场前景，在投产后能够有效抵御行业市场风险，获得预期的投资收益。
特此提请投资者注意投资风险。
根据公司2004年编制的项目可研报告，本次募集资金的投向为7万吨/年己二酸项目和5万吨/年醇酮项目，醇酮项目为己二酸生产提供原料。其中，7万吨/年己二酸项目总投资为23,927万元，5万吨/年醇酮项目总投资为24,547.22万元，两个项目总投资为48,474.22万元。
本次非公开发行募集资金总额为50,460万元，扣除各项发行费用后，本次发行实际募集资金49,038.185万元。超过募集资金项目投资部分用于补充公司流动资金。
一、募集资金的原因
2005年2月，中石油独山子石化分公司1,000万吨/年炼油、120万吨/年乙烯工程获国家正式批准并开始启动，计划2008年建成。独山子大石化项目建成后，将产生大量化工原料和可供深加工的化工产品。公司紧紧抓住独山子大石化发展机遇，配合大石化项目，围绕核心产业开展新技术开发及新项目论证，对天利高新的现有业务和拟建项目提出了详细的发展规划方案，培育、开发出一些前景较为广阔的新产品、新项目，本次募集资金投资项目7万吨/年己二酸项目和5万吨/年醇酮项目即是其中之一。
7万吨/年己二酸是一个前景优良的项目，5万吨/年醇酮项目为己二酸的生产提供醇酮原料。己二酸是目前市场紧俏的工业原料，主要应用于聚氨酯和尼龙66盐的生产。近年来，由于下游行业的飞速发展，带动了对己二酸需求的迅猛增长，造成国内己二酸市场供不应求的局面，市场大量依赖进口，产品价格节节攀升，利润空间巨大。己二酸生产的技术水平要求高，资金投入量大，国内生产己二酸的企业屈指可数，己二酸项目建成后将使公司成为我国西北地区唯一一家能够生产己二酸的企业。
二、项目的基本情况
1、7万吨/年己二酸项目
项目总投资23,927万元。年均销售收入可达52,991.86万元，年创销售利润5,259.81万元，所得税（税率为33%）后利润总额为3,524.07万元，投资利润率为19.99%，项目财务内部收益率所得税后为18.40%，项目财务回收期所得税后为6.78年（含建设期2年）。
该项目已经新疆维吾尔自治区发展计划委员会新计工业[2004]1435号“关于同意新疆独山子天利高新技术股份有限公司7万吨/年己二酸项目可研并备案的批复”及新疆维吾尔自治区环境保护局新环监函[2005]134号“关于新疆独山子天利高新技术股份有限公司硝酸及制氢、醇酮、己二酸项目环境影响报告书的批复”。
2、5万吨/年醇酮项目
5万吨/年醇酮项目总资金24,547.22万元。项目实施后，年均销售收入可达34,483.26万元，年创销售利润4,914.44万元，所得税（税率为33%）后利润总额为3,292.68万元，投资利润率为20.02%，项目财务内部收益率所得税后为18.17%，项目财务回收期所得税后为6.68年（含建设期2年）。
该项目已经新疆维吾尔自治区发展计划委员会新计工业[2004]1437号“关于同意新疆独山子天利高新技术股份有限公司5万吨/年醇酮项目可研并备案的批复”和新疆维吾尔自治区环境保护局新环监函[2005]134号“关于新疆独山子天利高新技术股份有限公司硝酸及制氢、醇酮、己二酸项目环境影响报告书的批复”。
三、项目的市场前景分析
1、市场需求分析
我国己二酸的消费地域非常集中（江浙沪三地的消费量占到了全国的70%以上），其中浙江占了41.6%，广东占了15.7%，上海占了13.5%，江苏占了13.2%，山东占了8.5%，福建占了7.5%。
我国己二酸的最大消费市场为聚氨酯行业，占63.2％，尼龙66盐约占33.8％，其它用途占3％。制鞋工业和其他产品方面的热熔胶需求快速增长推动了聚酯多元醇需求的增长。2005年我国己二酸消耗数量在32万吨左右，2006年消耗数量在37万吨左右。专家预计，到2008年我国对己二酸的需求量将达到48万吨左右，到2010年，需求量将达到60万吨左右。
①聚氨酯
己二酸是生产聚氨酯所用的聚酯多元醇的主要原料，聚氨酯主要用于鞋底原液和PU 浆料中。随着发达国家劳动密集型产业向我国转移，中国已经发展成为世界上最大的皮鞋、箱包生产国，年生产量占世界的50%，并且规模还在不断扩大。在产业全球范围转移的背景下，皮鞋和箱包行业的需求处于快速的增长期。己二酸作为皮鞋、箱包的主要原料聚氨酯的上游原料，发展前景较好。在鞋底原液组成中，MDI 占40%，己二酸占30%左右。在PU 浆料中己二酸占到了12%-15%。预计未来几年国内聚氨酯工业对己二酸的需求将以每年15%～20%的速度增长。
②尼龙66盐
我国尼龙66盐主要用于生产尼龙66纤维、尼龙66帘子布及无纺布。2002～2005年，我国帘子布年均需求增长率达到30%以上。据美国化学系统公司预期，尼龙66 在中国汽车用途市场的增长率为12%、在电子电气增长率7%～8%；中国整个尼龙树脂将以每年10%的速度增长，未来几年尼龙66盐对己二酸需求将保持10%～15%的年均增长率。
河南平顶山神马集团是目前国内最大的尼龙66盐生产商，其自建的己二酸装置主要是为尼龙66盐生产配套，除此，神马集团还需从市场外购己二酸满足其尼龙66盐的生产。
③其他
己二酸的其它应用是生产增塑剂和不饱和聚酯树脂。目前国内共有十几个厂家生产己二酸酯类增塑剂，产量在0.5到0.6万吨左右，消耗己二酸约0.3万吨；不饱和聚酯树脂生产中也需要少量己二酸；此外，己二酸还可生产用于电子工业中（电容器生产）的己二酸铵、己二酸单酯等产品。预计未来几年这一市场将保持年均10%的速度增长。
2、市场供给分析
目前我国己二酸的生产企业主要有三家：中国石油辽阳石化分公司、河南平顶山神马集团有限公司、太原化学工业集团有限公司。辽阳石化分公司是国内最大的己二酸生产厂家，产能为14万吨/年；河南平顶山神马集团己二酸装置是为其尼龙66盐装置配套建设的，基本不对外销售；太原化学工业集团的产能较小。
国内现有生产能力远不能满足市场需求，每年均需大量进口。2000～2006年，我国己二酸进口量分别为4.53万吨、7.01万吨、9.46万吨、13.34万吨、17.37万吨、14.22万吨、18.23万吨。
3、主要原料和产品的价格变动情况
主要原料苯和产品己二酸近期走势图
主要原料苯和产品己二酸长期走势图