进入5月后，沪深股市表现得更加亢奋。本周一在央行前所未有的政策组合即汇率、利率和准备金率三率齐动的情况下，股市低开高走并创出新高。任何市场都不可能只涨不跌，笔者认为，两市的调整迟早会来，因为“三率”势必会对宏观经济运行，以及不少企业的经营业绩产生影响。

　　而从技术方面看，两市近期转入整理态势的可能也逐渐加大：一则因为近日成交额始终居高不下，不仅上周三还创出3808亿元的天量，而且月内12个交易日成交33830亿元以上，即市场整体的换手率已高达近60％，这虽显示目前市场财气非常旺盛，但客观上也表明多空双方分歧相当大，或短线炒作十分盛行，市场反复因此也就在所难免；二则是由于两市的升势已持续了近两年，综指最大涨幅分别高达3倍和近3.75倍左右，个股的累计获利更是极为丰厚，而4月下旬至今则在日线图上连续出现跳空缺口，多方的优势得以充分体现，同时也说明市场存在一定的不稳定因素，且由缺口位置判断，4160点附近可能成为一个重要的上攻目标。尽管在牛市思维惯性的驱使下，股指有再创新高的可能，但一旦出现风吹草动，股指将遇阻回调封闭最近的缺口并击穿13日均线或5周均线，中短期整理可能也就大大增加。

　　翻看月线走势可发现，历年的5月往往也是市场发生转变的敏感时期，而真正出现转折的时间则很少会超过一个月。如“5·19”井喷发生在持续调整后的5月，2005年5月完成最后一次下落后形成了至今的浩大升势等，就是说，夏季即将到来之前的5月，市场经常会发生一些十分重要的变化。

　　任何市场的运行，都不可能只跌不涨，也不可能只涨不调。央行政策不针对股市，但两市迟早会对此作出反应。反复多变的5月，投资者就更有必要多留一份谨慎。