五月份以来，股指围绕4000点反复争夺，随着上周末央行组合拳的推出，某种程度上，缩短了在4000点震荡的时间，成功站上4000点，股市将进一步向上拓展空间。同时，我们也注意到4000点上方的政策压力，管理层的风险提示通知以及银监会放宽QDII海外投资品种，都表明了高层的一种态度。作多能量和政策面还在纠缠博弈，表明后市大盘的道路将比较曲折，最近B股的大幅震荡也给A股的投资者提了个醒，巨大获利盘对大盘杀伤力有多厉害。在4000点上方大资金的投资方向正在悄悄发生变化，由进攻开始转向防守，周三封闭式基金的整体爆涨明显可以看出这一点。除了封闭式基金，短期内我们还可以关注港口和高速公路板块。
2007年1季度GDP增长11.1%,比去年全年加快0.4%。进出口总值4578亿美元，比去年同期增长23%，其中出口2521亿美元，增长28%；进口为2056亿美元，增长18%；贸易顺差累计为464亿美元。良好的外部环境为港口的持续发展提供有力的保障。但是我们也注意到，近几年，港口投资不断加大，新增产能陆续投放，但却没有给上市公司带来很大的业绩提升，主要是因为：1、新增产能中属于上市公司的资产占比较小，总体上上市公司的市场份额反而呈下降趋势；2、新增资产往往由集团投资，造成港口内部的同业竞争；3、新增产能的释放导致港口之间竞争加剧，货源被进一步分流。
港口上市公司依靠自身资产发展空间已经有限，资产注入将成为公司发展的最佳途径。目前上港集团已经实现整体上市，对中国港口整合起到了良好的示范作用。全国港口资源整合也正面临提速，通过资产重组增强企业的竞争力、保持和提高市场份额，进而获取持续发展动力将成为中国港口企业的必然选择。顺着这个思路，我们在选择上市公司的时候，尽量选择有整体上市和资产注入预期的品种，目前情况下可以重点关注盐田港、营口港、深赤湾等。
高速公路板块同样也是防御性投资的重要方面。在过去的5年里，我国汽车保有量保持了15%的快速增长。随着居民消费升级、进口汽车关税下调以及汽车价格理性回归，预计未来二十年汽车消费量保持快速增长的趋势将不会发生改变。汽车保有量的持续高速增长，增加了对高速公路的消费需求，将为高速公路车流量的持续增长提供最直接的动力，从而有力促进高速公路股业绩的长期稳定增长。
同时，目前高速公路上市公司业绩普遍较好，另外现金流量充足。充足的现金流一方面能够对公司的规模扩张提供有力的支持，另一方面有助于公司兼顾投资者利益，维持较高的分红比例。历年较高的分红率是对公司投资价值的最有力支撑之一，就是和国外同类的上市公司相比目前估值也不高。周三高速公路板块涨势普遍较好，短期内仍可以重点关注宁沪高速、赣粤高速、皖通高速等。
50只防御型品种情况一览
代码 名称 净利润(万元) 每股收益(元) 每股经营性现金流量(元) 市盈率(倍)
2006Y 2007Q1 2007Y(预测) 2006Y 2007Q1 2007Y(预测) 2006Y 2007Q1 2006Y 2007Y(预测)
000022 深赤湾A 61,396 14,239 70,458 0.95 0.22 1.09 1.78 0.34 27.68 24.12
000088 盐田港 70,642 14,665 73,463 0.57 0.12 0.59 0.20 0.06 32.78 31.52
000089 深圳机场 40,744 11,942 52,781 0.28 0.08 0.37 0.38 0.07 46.47 35.87
000421 南京中北 9,931 890 7,034 0.32 0.03 0.20 2.05 -0.03 39.45 55.70
000429 粤高速A 33,138 14,072 39,053 0.26 0.11 0.31 0.47 0.14 45.86 38.91
000520 长航凤凰 7,777 1,656 12,212 0.12 0.02 0.18 0.04 -0.11 100.46 63.98
000548 湖南投资 15,089 17,107 30,357 0.30 0.34 0.61 1.30 -0.24 59.32 29.49
000776 S延边路 1,120 207 8,649 0.06 0.01 0.47 0.24 0.06 173.50 22.46
000886 海南高速 1,228 288 2,713 0.01 0.00 0.03 0.78 0.00 676.40 306.57
000900 现代投资 28,086 10,466 34,443 0.70 0.26 0.86 1.80 0.39 29.22 23.83
000905 厦门港务 16,828 2,576 17,245 0.32 0.05 0.32 0.45 -0.04 39.54 38.58
000916 华北高速 25,057 6,728 28,714 0.23 0.06 0.26 0.31 0.06 41.33 36.07
002040 南京港 3,106 428 3,866 0.13 0.02 0.16 0.21 0.05 77.34 62.15
600003 东北高速 18,301 10,202 19,704 0.15 0.08 0.16 0.27 0.09 57.87 53.76
600004 白云机场 29,220 9,542 39,322 0.29 0.10 0.39 1.04 0.17 51.71 38.43
600009 上海机场 151,342 39,027 178,878 0.79 0.20 0.93 0.76 0.07 42.23 35.73
600012 皖通高速 74,930 18,620 80,616 0.45 0.11 0.49 0.66 0.17 22.98 21.36
600017 日照港 17,238 3,891 21,568 0.27 0.06 0.34 0.33 0.10 43.49 34.75
600018 上港集团 296,322 89,593 321,959 0.14 0.04 0.15 0.23 0.01 82.03 75.49
600020 中原高速 56,516 17,389 62,537 0.36 0.11 0.40 0.61 0.13 27.31 24.68
600026 中海发展 276,079 104,890 344,422 0.83 0.32 1.04 0.99 0.38 28.76 23.05
600033 福建高速 48,868 15,191 57,587 0.33 0.10 0.39 0.60 0.18 29.91 25.39
600035 楚天高速 25,900 6,583 29,235 0.28 0.07 0.31 0.41 0.09 32.81 29.06
600087 南京水运 17,871 4,632 22,227 0.35 0.09 0.42 0.77 0.08 50.64 40.72
600125 铁龙物流 17,720 4,090 24,857 0.30 0.07 0.42 0.80 0.17 60.37 43.04
600190 锦州港 10,561 1,724 17,305 0.10 0.02 0.16 0.21 0.02 94.44 57.62
600269 赣粤高速 82,364 17,829 87,852 0.71 0.15 0.75 0.99 0.24 21.38 20.04
600279 重庆港九 3,400 1,374 4,586 0.15 0.06 0.20 0.17 0.09 109.29 81.03
600317 营口港 16,106 5,113 18,016 0.63 0.15 0.52 0.39 0.10 37.23 33.28
600350 山东高速 89,770 24,653 108,535 0.27 0.07 0.32 0.34 0.06 37.02 30.62
600368 五洲交通 7,496 2,121 8,315 0.17 0.05 0.19 -0.01 0.18 57.32 51.67
600377 宁沪高速 112,778 39,612 154,593 0.22 0.08 0.31 0.48 0.16 45.43 33.14
600428 中远航运 61,543 15,140 71,423 0.94 0.23 1.09 1.13 0.50 27.29 23.51
600548 深高速 55,924 29,906 67,512 0.26 0.14 0.31 0.46 0.10 43.36 35.92
600561 江西长运 4,739 2,372 6,458 0.26 0.13 0.35 0.73 0.29 54.48 39.98
600575 芜湖港 3,685 951 3,945 0.31 0.08 0.33 0.22 0.04 53.36 49.85
600611 大众交通 22,832 5,239 21,707 0.28 0.06 0.21 1.84 0.05 111.46 117.23
600650 锦江投资 26,858 7,123 28,179 0.49 0.13 0.51 0.81 0.16 40.17 38.29
600662 强生控股 11,517 3,807 16,465 0.18 0.06 0.26 0.56 0.05 90.15 63.06
600708 海博股份 15,062 2,299 16,418 0.42 0.06 0.35 1.01 0.05 35.15 32.25
600717 天津港 51,526 10,019 57,791 0.36 0.07 0.40 0.56 0.15 61.61 54.93
600741 巴士股份 17,011 4,983 18,317 0.18 0.05 0.15 1.18 0.10 101.64 94.44
600798 宁波海运 15,672 3,938 13,212 0.31 0.08 0.26 0.47 0.09 36.97 43.86
600834 申通地铁 12,087 3,253 14,070 0.25 0.07 0.29 0.45 0.06 50.28 43.20
600896 中海海盛 14,539 5,166 14,498 0.33 0.12 0.32 0.12 0.12 49.92 50.06
600897 厦门空港 12,259 3,880 13,920 0.41 0.13 0.47 0.64 0.13 45.01 39.64
601006 大秦铁路 437,069 158,573 554,634 0.34 0.12 0.43 0.39 0.12 43.53 34.30
601008 连云港 8,295 2,767 9,890 0.28 0.09 0.22 0.41 -0.12 78.15 65.53
601333 广深铁路 71,087 39,075 160,651 0.10 0.06 0.23 0.27 0.22 99.65 44.09
601872 招商轮船 82,929 20,495 119,210 0.24 0.06 0.35 0.40 0.05 48.52 33.76