（华夏基金上证50ETF、中小板ETF基金经理 方军）

　　ETF的推出最直接的影响就是增加当地金融市场的商品种类，对于构建市场、促进证券现货及期货的避险套利活动、增加市场效率都有深远的意义，加上ETF深具股票特色，易于发展以其为标的的相关商品，对于增加金融产品种类，扩大市场广度都相当有利。例如推出以ETF为标的的指数期货及选择权，或是结合退休基金设计成固定收益型商品，都能让金融市场更加完整。

　　从ETF最近几年在各国的发展来看，不难发现其资产规模并不受到股市低迷的影响（反而吸引大量买盘）。因此如能顺利推进ETF，对于提高市场交易量、活跃证券市场大有裨益。另一方面，ETF的避险与套利都能利用到期货市场，未来增加指数期货及指数选择权的交易量也可以期待。由那些领先发展ETF的市场经验可以得知，ETF虽然与指数期货、指数选择权同属指数型商品，但由于商品特性以及交易方式的不同，使得彼此之间并不会产生资金排挤的效应，反而就ETF 与期货之间长远发展的关系来看，期货与选择权早已是投资者普遍习惯使用的市场工具，两者具备的避险功能，能有效协助ETF投资者规避风险，增加ETF本身的投资魅力；对期货而言，ETF的推出满足了期货相对应的指数现货买卖，也成为期货操作者的重要避险管道，两者相辅相成，并肩成为长远发展的重要有利因子。

　　ETF的诞生使得传统的指数基金受到一定程度的冲击，但从海外发展经验来看，其与指数期货、指数选择权等均具备良好的互补性，更有共同成长的趋势，因此各国在发展商品交易的同时，多会尽力完备市场环境，例如，让ETF、指数期货、指数选择权均能追踪同一指数表现，以方便参与者进行套利或避险，进一步扩大市场规模。

　　对于一般投资者而言，ETF交易相当方便，更没有一般传统基金的申购与赎回的费用（只需支付经纪佣金———费用与股票相同），可以小额投资参与股市整体表现，享受股市整体上涨的好处，不会挣了指数、赔了价差（个股），投资内容也完全透明，容易掌握绩效。ETF种种便利的设计，应能缩短过去新金融商品于市场推出时，教育投资人的时间与成本。机构投资者也由ETF衍生出相关的产品，例如指数期货、选择权、认购权证、连动性票据、高收益票券或投资型保单等等。

　　对于外资而言，指数型的商品一向是外资长期资产配置中的核心持股（省去选股困扰），但某些看好海外市场的海外基金经理人，可能由于缺乏足够资源研究个股或必须遵守QFII规范而错失布局机会，ETF的诞生正好可以解决这个问题，一次交易即可买卖海外市场主流股票，透过ETF将使全球资产配置更容易、更成功。（CIS）