价格运行

　　5月21日到25日，现货市场交易依然火爆，行情持续上涨，整体上较上周上涨。具体来看，有3个交易日开盘较低，但随即都走出了全日单边上涨的行情；另外两个交易日高开之后，或涨或跌，但当日变化不大。从这样的走势中我们可以看出，市场人气依然较旺，下跌动力不足；虽然上涨空间和能量都较前期有所减弱，但是仍然存在很多被低估或者有题材的股票，从而带动市场上行。

　　与现货市场相比，目前的期货市场则处于恢复信心阶段。由于前期市场波动造成期货跟风下跌，基差升水大幅度缩小。然而现货市场在上周继续保持了平稳上涨趋势，甚至还有一定的加速迹象，因此期货市场在这一阶段开始逐步提高基差升水；如果本周现货行情继续平稳上扬，那么预计基差水平将重回高位。

　　交易机会

　　期现套利方面， 0706合约还有21个交易日，因此距离到期时间较长。在这种情况下，虽然目前基差水平在200-300点之间，由于风险比较大，因此不建议投资者参与。如果基差上升到300点之上，能够达到400点以上，建议短线套利操作，建仓25%水平。

　　另外，近期0706合约与0707合约之间的相对价格关系较为不稳定，上周五收盘两者价差达到了500点以上，明显过大。但是由于近期现货市场呈单边上扬态势，因此有可能0707合约会受到鼓舞导致基差升水加大，而同时由于0706合约逐步接近到期，基差又大幅缩水，从而造成两者价差继续扩大。因此，目前推荐的套利方法是短期可继续空0706多0707，长期可空0707多0706合约，但是无论何种方法，都要注意行情逆转的风险，设好止损。(陈东坡)

　　数据统计

时间     2007-5-25                沪深300指数/50ETF                                     1389.05

                                 沪深300指数                                         3985.19

                                 50ETF价格                                             2.869

名称     实际价格     理论价格    剩余时间（天）     与沪深300                        与50ETF

                                                        指数基差                         基差

IF0707    4726.0     4002.6     56                 740.81                         788.23

IF0706    4209.0     3991.7     21                 223.81                         271.23

名称     成交量     持仓量     建议套利             有无套利机会                     溢价水平

                                 比例                 （与50ETF套利）                    

IF0707    11871        1649        1372.52             有                             723.4

IF0706    13578        27065     1372.52             有                             118.7

　　基差与价差走势