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□本报记者 周翀
“恢复合资券商审批将仍按WTO承诺条件进行：外资持股比例不超过三分之一，业务范围限于投行；下一步合资券商业务范围适当扩大的具体条件和时间表均未明确，实际上掌握的尺度还有较大回旋余地。”
针对中美战略经济对话就证券业开放达成的结果，有关人士做了上述表态。这些结果包括：“中国将在2007年下半年恢复审批证券公司的设立；在第三次中美战略经济对话之前，将宣布逐步扩大符合条件的合资证券公司的业务范围，允许其从事证券经纪、自营和资产管理等业务。”
恢复审批仍按WTO承诺条件
有关人士表示，之前监管部门已经明确，之所以暂停合资券商审批，是为了适应我国券商综合治理工作的需要，“今年8月综合治理工作完成后，恢复审批工作不是问题”。但需要强调的是，恢复合资券商审批仍将按照WTO有关承诺执行。根据《外资参股证券公司设立规则》规定，境外股东持股比例或者在外资参股证券公司中拥有的权益比例，累计（包括直接持有和间接持有）不得超过三分之一。同时，合资券商的业务范围仍限于股票和债券承销、外资股经纪和债券经纪、自营。
“细读《联合情况说明》可以发现，对于合资券商业务范围的扩大，使用了很多限定词，包括‘宣布’、‘逐步扩大’、‘符合条件的’等，这个表述没有明确规定扩大业务范围的具体条件，也只是‘宣布’，没有明确的具体可开展实践的时间表，监管部门掌握上述尺度的回旋余地还是比较大的。”
中信证券股份有限公司董事总经理徐刚认为，券业扩大对外开放，从长期来看正面影响更大；从短期来看，则一定要把握好开放的度。与国内各行业一样，证券业也要通过逐步扩大对外开放来提高竞争力，需要适当利用外资、利用开放来激活国内行业。但考虑到国内证券业毕竟目前还比较弱小，且资本市场涉及到国民经济发展的方方面面，因此，必须把握好开放的节奏和度。更为重要的是，本次中美战略对话在券业形成的结果“是远远超出WTO承诺的，做出超额承诺必然要换得对等的交换，否则就没有必要了。”
“从业务范围的角度来看，投资银行业务已经对现有合资券商放开；自营业务应该与QFII额度统筹考虑；集合理财业务整体规模不大，而且基金业的股权开放比例已经超过证券业。因此上述这些业务对本土券商的影响有限。现在来看，恐怕还是开放经纪业务对国内券商的影响相对较大。虽然合资券商在营业网点方面不占优势，但毕竟市场火爆，只要批准它们营业部牌照，即使数量不多，但外资携其强大的研究和销售能力，对本土市场的影响很快就会显现出来。”徐刚认为。
对内开放需加快
比较证券业对外开放和对内开放这两个维度，徐刚认为对内开放不足是制约国内券商发展的一个重要问题。“证券业对银行、保险、信托的开放比较快，但银行、保险、信托业对证券业的开放却相对滞后，比如现在银行、保险、信托都可以持有证券公司的股权，也可以涉猎证券业务，但证券公司对这些行业的渗透还很有限，例如外汇业务、黄金业务、信托业务等等。同时，证券公司发展创新业务的脚步也比较缓慢，直接投资、融资融券、股指期货、QDII尚需假以时日，也从一定程度束缚了券商迅速做大做强的手脚。”
徐刚认为，美国投资银行的总资产规模已接近或超越商业银行，按照最新的全球500强排名，摩根士丹利的总资产规模已经超越摩根大通银行。国内券商要通过自身努力做大做强，核心还是放松管制，“恢复证券公司作为金融企业的本来面目”。具体而言，就是“像银行保险信托基金等金融企业一样，发挥财务杠杆的作用，用总资产去经营。而不是像现在，证券公司的所有业务都被限定在净资产的范围内”。