本报记者 田露

　　天津港昨日披露了公司拟通过定向增发向控股股东收购码头及辅助资产的消息，公司昨日复牌也逆市封上涨停板。那么，天津港向控股股东收购的资产将会对公司目前的业务构架带来什么变化呢？昨日，记者就此与业内研究人士进行了交流，他们表示，天津港所收购资产的盈利能力超过此前预期，对公司业绩有较大的增厚效应。

　　天津港昨日宣布，其拟向天津港集团发行不超过2.26亿股股份，收购集团所持有的天津港第一港埠公司100%股权、天津港第四港埠公司100%股权、天津港石油化工码头公司100%股权等资产，同时还有集团所拥有的其它码头和配套设施及与码头运营相关的资产。这些资产预估值约为41亿元，而天津港定向增发的发行价格则确定为董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价的100%，即18.17元。

　　目前，从天津港披露的资料看来，公司将收购的资产中，天津港第一港埠公司主要从事杂货和集装箱的装卸，是一家技术装备先进的大型多功能码头公司；天津港第四港埠公司主要从事散货、杂货、矿石等进出口货物的装卸、储存、中转等业务；另外，天津港石油化工码头公司还是天津港唯一从事石油化工货物装卸的专业化码头公司，等等。此外，从所公布的这些公司模拟资产负债及收入利润情况来看，不少公司近三年来利润呈现较快增长之势，如天津港石化码头公司2005年时模拟净利润为4470万元，2006年度则达到了10112万元。

　　对于此次资产收购，不少研究员在昨日推出的研究报告中给予了较好评价。大部分意见认为，天津港目前收购方案超出预期，拟收购的资产对公司业绩将有较大增厚作用。其中，有研究员分析认为，本次天津港集团所注入的资产中，盈利规模比较大的是石油化工码头及神华煤码头，石化码头由于经营时间较长，预计在2007年、2008年的盈利贡献将基本保持稳定，而神华煤码头尚处于运营初期，预计在吞吐量爬升过程中，能为上市公司贡献较丰厚的利润。总体来看，天津港在本次资产收购之后，公司每股收益的增厚效应可能远远超出业内人士此前的预期。

　　同时，收购的价格方面，行业观察人士也表示，以18.17元的发行价格来看，收购价基本就是净资产价格；若最终评估价格变化不大，集团对股份公司的支持力度还是相当大的。

　　天津港目前主要是从事煤、焦炭、金属矿石等大宗散货和集装箱业务，对新收购资产与原有业务构架之间的关系，公司昨日表示，通过本次发行，将收购天津港集团拥有的集装箱、散杂货、原油及成品油、滚装、客运等码头资产和权益，从而彻底消除集团与股份公司之间目前的同业竞争。不过，昨日国泰君安交通储运行业的研究员孙利萍表示，天津港此次的确收购了一些同业竞争企业，但这部分收购并不多，主要是体现在神华天津煤有限责任公司的收购上；另一方面，她认为，此次收购的业务和现有业务重合不是太多，比如收购的天津港石油化工码头公司这一块，就将有利于天津港提升业务的完整性，提升公司的估值水平。

　　天津港后续的资产整合动向目前也备受关注。天津港昨日的董事会决议公告中披露，控股股东已承诺未来新建、开发和运营码头项目时，股份公司拥有优先投资权，同时还承诺集团在建的天津港30万吨级原油码头工程项目待竣工验收手续完备后将置入股份公司。有研究员对此表示，滨海新区的建设和环渤海地区外贸业务的迅速增长，将为天津港的业务增长提供最直接的支持。不过，目前资产注入超出预期的增厚效应，无疑会刺激市场对天津港进一步的资产整合期望更高。