副总经理 周到

　　近日，A股市场大幅震荡，究其原因皆因提高股票交易印花税率而起，其实还是应该从市场本身来寻找答案。

　　今年年初以来，就在政府宏观调控的力度不断加大的同时，股价指数上扬的速度也逐步加快。今年年初以来，人民银行5次上调商业银行存款准备金率、2次加息，加大人民币汇率浮动幅度。它还发行中央银行票据54次，以回笼货币。中国证监会则加强投资者教育，不断惩处违规行为。但1至4月份，上证指数涨幅依次是4.14%、3.40%、10.51%、20.64%，深证成指涨幅依次是14.83%、5.33%、6.34%、27.10%。截至提高股票交易印花税率消息发布前的一个交易日，即5月29日，上证指数、深证成指分别比4月底上涨12.85%、23.84%。市场投机气氛逐步浓郁。

　　因此，管理层必然进一步加大调控的力度，采取针对性更强措施。人民银行5次上调商业银行存款准备金率、2次加息，加大人民币汇率浮动幅度，以及发行中央银行票据，主要缓解流动性过剩的压力，防止贷款增长过快、投资过热。但从股价指数的运行情况看，股市的反应并不很理性。这样，出台提高股票交易印花税率的政策，直接针对股市，也就十分有必要了。如果对当前的股市放任自流，最终导致幅度更大、范围更广的暴跌，那就不是什么负责任的政府。

　　我们应该怎样理解有关部门此前的态度呢？5月23日，媒体曾有报道。财政部新闻办有关负责人表示：“确实没有听说过将要调整股票交易印花税的消息。”国税总局新闻办有关负责人表示：“如果调整股票交易印花税税率，作为参与部门，国税总局新闻部门应该知悉，但是目前确实没有接到有关通知。”从这些表述看，它并不排除未来会调整股票交易印花税率的可能性。因此，作为投资者来说，读新闻，仅仅看标题，可能会产生歧义。这恐怕是我们应该记取的。更何况，这些信息并非财政部和国税总局主动发布的，而仅仅是记者采访所得。

　　当前调整股票交易印花税率，反映了管理层对当前股市的基本看法。据新华社报道，“为进一步促进证券市场的健康发展，经国务院批准，财政部决定调整股票交易印花税税率。”因此，当前的股市离更加健康的股市，还有距离。调整股票交易印花税税率的目的，有助于消除股市中不利于健康发展的因素。这也是在调整股票交易印花税税率时，对当前股市的一个基本评价。这意味着，2006年以来形成的牛市，已局部地在朝不利于证券市场健康发展的方向演变。由于调整股票交易印花税税率需要履行相应的程序，因此，对当前股市的一个基本评价，并不仅仅来自中国证监会，而且也得到财政部、国税总局等多家部门的认同。在这种情况下，如果市场中还要让不利于进一步促进证券市场健康发展的因素发生作用，蓄意炒作股票，那么，这种投机行为必然也应该受到进一步的抑制。

　　股市如果继续过度投机，管理层是否有进一步的办法呢？以资本利得税为例。《个人所得税法》第二条规定“财产转让所得”“应纳个人所得税”，第三条规定“财产转让所得……税率为百分之二十”。股票转让是财产转让的一种。财政部、国税总局《关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》规定：“为了配合企业改制，促进股票市场的稳健发展，经报国务院批准，从1997年1月1日起，对个人转让上市公司股票取得的所得继续暂免征收个人所得税。”因此，个人转让股票所得暂免征税，仅仅是一项临时性规定。国税总局《关于明确年所得12万以上自行纳税申报口径通知》关于“股票转让所得”的规定是：“以一个纳税年度内，个人股票转让所得与损失盈亏相抵后的正数为申报所得数额，盈亏相抵为负数的，此项所得按'零'填写。”这引起人们的猜测。有专家曾建议，对短期交易（持股不到一年即卖出）征收资本利得税以降温股市。因此，如果股市继续很快创新高，管理层可以打出的牌还会有很多。