实习记者 徐锐

　　盐田港昨日宣布，公司董事会将交出子公司深圳盐田西港区码头有限公司的控股权，让和记黄埔盐田港口投资有限公司成为该公司大股东。资料显示，西港区码头公司不仅2006年为盐田港业绩增长做出不小贡献，且未来发展前景光明，盐田港为何将这样一家子公司控股权拱手相让于和记黄埔呢？这对公司而言究竟是好事还是坏事？就此问题，记者昨日采访了一些行业研究员们，他们普遍认为这次股权转让是将西港区码头列入整个盐田港区统筹经营范围的大前提，此举有利于整个西港区码头运营效率的提高以及盈利能力的大幅提升。对盐田港而言，未来也有望分享更多的投资收益。

　　根据公司昨天公告，盐田港董事会原则同意向和记黄埔盐田港口投资有限公司转让其所持有的深圳盐田西港区码头有限公司的23.33%的股权，股权转让后盐田港与和记黄埔所持西港区码头公司的股权比例分别为35%和65%。资料显示，西港区码头公司是由盐田港与和记黄埔于2004年12月15日合资成立的，注册资本人民币2.46亿元，其中盐田港占58.33%的股权比例，和记黄埔占41.67%的股权比例。2006年8月，西港区码头两股东曾对其按原持股比例进行了增资扩股，增资后的注册资本为人民币10亿元。

　　从盐田港2006年年报中可以发现，目前，西港区码头公司负责的西港区一期1#—3#泊位项目已经显现出迅猛的发展势头，2006年全年完成集装箱吞吐量56.89万标箱，较上年增长86.5%，实现收入14247.38万元，比上年同期增长106.42%，实现净利润658.89万元。此前，曾有分析报告指出，随着未来西港区集装箱从以内贸为主向近洋、远洋的拓展，平均装卸费率有望大规模提升，带来的利润也将不断增长。仅从2007年来看，通过吞吐量的增长、装卸费率的提高、以及股份公司出租资产入股后单位成本的下降，预计西港区码头公司就将迎来利润的倍增，而盐田港股份公司获得的净利润也有望较2006年增长50%以上。因此，西港区码头公司将是盐田港新的利润增长点。

　　既然如此，盐田港为何要将这只“金娃娃”的控股权转让给和记黄埔呢？这次转让究竟是基于何种考虑？

　　对此，国金证券行业研究员周战海分析表示，目前盐田港拥有盐田国际一、二期27%的股权，集团公司拥有盐田国际三期以及扩建工程35％的股权。在上述码头项目中，外方股东均为和记黄埔港口投资有限公司，其持股比例分别为盐田国际一、二期73%股权、盐田国际三期和三扩65%股权。而本次股权转让完成后，意味着整个深圳盐田港区将处于和黄的绝对控制之下。

　　“所以说，取得西港区控股权之后，将有利于和黄对整个盐田港区实施一体化经营，有利于盐田港区的航线调配、箱量分配，统一整个港区的费率，规模化效应将会得到充分体现。”周战海进一步解释称，西港区码头公司目前单箱收入仅为250元，而盐田国际单箱收入高达700元。纳入盐田国际一体化经营后，西港区的费率水平、运营效率和收入利润水平都有望得到明显提高。从长远看，盐田港也将因此获得更多的投资收益。

　　联合证券分析师朱远颂也认为，股权转让是西港区码头列入整个盐田港区统筹经营范围的大前提，由此可以预期统筹经营已进入实质性阶段。之所以要纳入统筹经营是因为从各方面条件来看，和记黄埔的资源、管理、网络、揽货能力等都要强于盐田港，可见把西港区码头公司的控股权交给和记黄埔进行统筹经营，将使其箱量增长有所保证，有利于该公司整体盈利能力的提升。另外，如果根据由码头岸线长度、装卸设备数量、堆场面积等因素决定的公式分享整个盐田港区的吞吐量，进而根据箱量和其属于的类型确定其应分得的利润，可以预期盐田港从西港区分得利润将比以前可能有大幅增长，这也是公司努力推进统筹经营的目的。所以说，盐田港此举也可以理解为是一次以股权换利润的行为。