进入2007年的股市，震荡明显加大。其实，在经过了2006年的恢复性行情之后，在大幅的震荡中走高，将成为今后股市的常态。那么，在震荡日益加剧的股市中如何应对，也成为投资者的一门必修课。这方面，国外投资大师大震荡市场中的应对之策和经验，很值得我们借鉴。

　　在1987年美国股灾的时候，彼得·林奇正在爱尔兰度假。面对股市暴跌，他掌管的基金，也不得不加入到抛售之列。当然，他们的抛售与其说是恐慌的杀跌，倒不如说缺少现金时的无奈之举，因为当时基金面对着反常的基金赎回局面。当时，他们不得不把所有能卖的股票都卖出了。

　　事后，从1987年的美国股灾中，彼得·林奇从中得出了三点经验：一是不要让琐碎的小事毁掉了一个很好的投资组合，二是不要让烦心的事毁掉了一个开心的假期，三是在当你缺钱时千万不要出国旅游。由于缺少现金，面对投资者的赎回，彼得·林奇当时不得不卖掉了组合中能卖的股票，而股灾的发生，他在爱尔兰的度假肯定大受影响。这些，我们大体都能理解。

　　而彼得·林奇所说的“在当你缺钱时千万不要出国旅游”，就非常有意思了。缺钱，可能寸步都难行，更不要说出国了。但对管理规模宏大的基金来说，这话则意味着你必须时刻面对股市下跌的风险，时刻面对股市下跌中随时来赎回基金份额的投资者。否则，由于没有足够的现金储备来应付一时的份额赎回，一个优秀的投资组合，很可能在短期内被毁掉。当然，一个原本开心的度假，也会变得索然无味了。因为事后证明，当时彼得·林奇所掌管的基金中不得不抛售应对赎回的品种，都在随后出现了非常好的上涨。

　　“在当你缺钱时千万不要出国旅游”这话，对普通的投资者而言，可能意味着投资者面对高风险的股市，必须要有足够的风险意识。简单地说，你必须要有足够的风险承受能力。至少，不会因为股市一时的下跌，而影响了生活。否则，你很可能会在下跌最多时恐慌性地抛售。

　　大震荡似乎已经成为2007年股市的常态，2月27日，上证指数暴跌接近300点，跌幅高达9%，而两市更有900多家的个股跌停，出现了十年来最大的股市下跌。时隔3个月之后，5月30日，大盘再现“2·27”一幕，虽然这次的跌幅没有那次大，但跌停的个股同样达到近千家。事后证明，“2·27”暴跌成为潜力牛股介入的很好时机，下跌后很多个股涨得更高。

　　当然，投资成功的关键除了要有足够的承担风险的能力外，持有真正具有潜力的投资品种非常重要。正如彼得·林奇所说，不管是某天下跌508点还是108点，最终优秀公司的股票将会上涨而普通公司的股票将会下跌，而投资者也将会有完全不一样的回报。巴菲特更是喜欢在大跌的市场中买入个股，因为大跌，才更有可能在市场上买到价格上有足够吸引力的品种。毕竟，市场的下跌不会改变公司的估值，而相反，由于股价的下跌，公司的估值优势会变得更为明显。

　　足够的风险承受力，加上真正具有上涨空间的潜力公司，如果有了这两点，投资者在面对一个总体向上股市的任何大震荡时，你都尽可以坦然面对。从这个意义上说，大震荡恰恰意味着大机会。

　　（作者为上海福思托投资管理有限公司总经理）