平安证券研究报告认为:长期向好格局难以改变
2007年06月03日 来源:上海证券报 作者:
以目前每天约3000 亿元的交易金额计算,交易印花税率上调至3%。,每天上缴的交易印花税高达18 亿元,增加了12亿元。每个月因此而从证券市场上多流出的资金超过200亿元,相当于每个月发行一个大盘股。但相对目前市场约1 万亿元的保证金规模,以及以每天超过30 万户的新开证券账户给市场带来的新增资金供给,税率上调对市场资金的实质性影响仍然相对有限。
年初至今,管理层连续多次采取了上调存款准备金率或加息的紧缩性调控措施,但对市场的影响微乎其微,每次措施的出台,反而成为了市场加速向上的契机。这从一个侧面反映出目前市场整体的做多信心和动力依然相当充裕。
但对于短期市场而言,面对市场的持续火爆,管理层频频“出手”,仅仅5 月反映管理层对证券市场持续“火爆”的忧虑有增无减。相对加息和上调存款准备金率,上调交易印花税对证券市场的影响更为直接和明显。
同时,频繁的调控措施出台,也清楚地表明了管理层对市场的态度。当连续多次的“微调”难以取得预期的效果时,会否有一些超出市场预期和影响力的更为严厉的调控措施出台,从而对市场的资金供给以及表现产生更为直接的冲击?这很大程度上也增加了后续市场的不确定性风险。虽然中长期来看,在人民币持续升值以及A 股公司业绩持续快速增长的支撑下,市场向好的格局仍然难以改变,但短期而言,市场所面临的政策调控风险,值得投资者高度谨慎。