印花税上调的利空,上周三突然袭来，上证综指在短短的三个交易日内从4300点下挫到4000点，数百个股连续三天被打至跌停板，市场哀鸿一片。在此背景下，是选择出逃还是坚守？私募们基于各自独特的投资风格和市场判断给出不同的答案。

　　出逃保住胜利果实

　　选择出逃是一些私募，尤其是小盘私募们的第一反应，他们因为盘子小好转身，而且获取消息的能力比较强，所以在印花税上调之前，许多人成功逃顶。其实，在宣布上调印花税的前一天，记者和许多人一样都收到了流传在私募界间的信息，警告说重大利空出台，要坚决清空仓位。

　　“我现在只持有现金和认沽权证，非常庆幸在前一天几乎全部清空了仓位。”深圳私募界人士黎杨轻松地说，黎杨所在的网络金融科技有限公司是典型的小盘私募，资金只有两千万，因此在激烈竞争的业界，快速反应成了他们生存的必要条件。

　　此次印花税上调让黎杨看到了不同于前几次的调整压力。在上周五，他接受采访时表示，“许多垃圾股本次下跌是无底的，还有个不好的迹象就是二线蓝筹股当天普跌，二线蓝筹的估值其实还在安全边际，大盘蓝筹也具有明显地拉高护盘迹象，如果基金下一阶段为了应对赎回压力，不得不争抛蓝筹股，蓝筹股补跌后市场更加恐慌。”

　　基于上述判断，黎杨表示，“目前看不清楚，还是短期风险能避就避，战术性地保住更多收益，积少成多，留得青山在，不怕没柴烧。”

　　价值投资不关注指数涨跌

　　坚守自己看好的股票，并不博取短期价差是许多老牌大盘私募基金的选择。一位知名的深圳私募界人士表示：“时间是好企业的朋友，随着时间推移，好企业的内在价值是不断增加的，因此无论股价的多大调整，都是市场先生开的一个玩笑，回头看只是海洋中的一朵浪花。”

　　这位私募人士是价值投资坚定的信奉者，他曾经历过熊牛沉浮，完成了从技术派到彻底价值投资者的转换，他从2003年起所持有的万科、深赤湾等股票均带来了10倍以上的收益。

　　他认为，短期来看，此次印花税上调对没有业绩支撑的垃圾股是重大利空，但鼓励了价值投资和长期投资，对蓝筹股影响并不大；长期来看，时间会平滑掉股价剧烈波动，尤其是好企业，任何一次历史高点都是刚刚离开山脚，所以本次恐慌性下跌，恰恰是手中持有现金的买入机会。