天量的新开户数并没有带来天量资金。

　　根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，5月份，A股市场的存量资金净增加360亿。截至5月末，A股市场存量资金首度突破1万亿，达到1.016万亿，为历史新高。同期，A股的月新开户数也达到560万户的历史纪录。

　　不过，值得关注的是，5月份在A股新开户数创纪录的同时，资金的增加速度却大大缩减。当期资金净增加量仅为4月份的五分之一。而同期新开户数却相比4月份还多出80万户。这不能不引起投资者的高度关注。

　　流入流出双双萎缩

　　5月份，A股市场资金的另一大特点是，资金流入和流出规模相比4月份大幅减少，这和4月份两厢畅旺的状况大相径庭。

　　根据统计，5月8日到5月30日期间，A股市场因新股IPO发行流出的资金为6.4亿，以印花税和佣金形式流出的资金额为340亿元，合计流出346.4亿元，相比上个月萎缩一半。

　　这其中，新股发行的断炊，是A股市场资金消耗陡然减少的重要原因。根据初步统计，在5月份期间，新股发行募集资金6.4亿，而4月份有431亿。显然，新股发行速度后续不继是5月资金流出减少的重要原因。

　　不过，资金流出的大量萎缩，却无法达成资金增量的增加，这不能不说是值得关注的一个异象。按照市场单向流入资金计算，5月份，A股市场单向的流入量仅为760亿元，不仅大大低于4月份的2474亿元，也明显低于3月份的1512亿元，资金流入量顿减的态势非常明显。

　　三因素致增速减缓

　　那么导致资金流入量的原因是什么呢？

　　最新一期《股市月度资金报告》认为，盈利资金大量兑现外流、申购新股资金减少、以及新开户中的空户增多是上述因素的主要原因。

　　其中，股市巨大浮盈导致大量股民盈利进入其他投资市场和消费可能是主要原因。从目前看，新开户对资金增量的拉动在今年前期处于相对稳定的状况，但在5月份发生大幅下降，每个新开户的资金增量仅为1.3万元，大大低于此前的水平。因此，比较有可能的是，同期出现了市场离场资金开始增多，对冲了新入市资金。

　　一个明显的例子是，5月24日，上海市几个中心城区通知开始按照统一的20%税率征收二手房交易个人所得税，尽管次日有关方面取消了这一通知，但5月25日，A股市场出现大额资金净外流，报告认为该事件很可能促使部分短期资金选择在25日离开A股市场。

　　另外，5月份新股的发行速度降低，也可能导致了大量新股资金的外流。这批资金的流动在A股市场中一直相当频繁，在4月份曾经出现连续接近700亿打新资金的流入。其中至少有400亿一直沉淀至5月市场。