随着定向增发通过询价确定发行价格的试行，上市公司含金量伴随发行价格抬高而提升。

　　据WIND对99家已经实施定向增发的上市公司统计，实际增发价格高于发行底价且幅度较大的，绝大部分是在今年完成的。其中，5月中旬完成定向增发的新华医疗以165.23％增幅位列之首，排在第二、第三和第五名的是岳阳纸业、长园新材、山东药玻。

　　今年以来，定向增发的发行价格之所以明显高于底价，主要归功于询价措施的试行。除了已经实施的公司外，目前正在推进定向增发的公司同样相继提高了发行价格。就目前的统计数据来看，将定向增发由6元/股底价提高到不低于18.86元/股的宗申动力堪为“冠军”。

　　实际增发价格高于底价的一个直接结果，就是大幅减少新增股份数量。因定向增发募资总额基本是固定的，抬高发行价必然导致发行股份的减少。比如，新华医疗将发行价格从原来的5.09元/股上调为13.5元/股后，实际增发股份由原来最多的4000万股急降至1756万股。而发行股份的减少，又导致了整体含金量得到明显提升。比如，新华医疗定向增发募集资金投向三个项目，一年创造的税后利润为4103万元。如果以新华医疗2006年的2087万元利润为准进行推算，增发股份数量为4000万股时的每股收益只有0.49元，而增发1756万股的每股收益则大幅增加至0.60元。除了每股收益外，新华医疗的每股净资产、净资产收益率等都因增发股份减少而得到不同程度的提升。

　　值得注意的是，除了董事会主动将发行价大幅调高于底价外，股东意志也逐渐成为左右定向增发价格不可忽视的力量。ST一投董事会5月22日将定向增发价格由2.15元/股调整为不低于2.20元/股，就是原来的增发价格被股东大会否决的结果。据了解，其他几家定向增发议案被股东大会否决的公司，也都有发行价格过低的因素存在。

　　实际增发价与底价增幅较大前五家公司

公司简称    发行价            发行底价            两者价差            拟发行                实发数量            股份

            （元）            （元）             （％）             上限(万股)            (万股)             减幅（％）

新华医疗    13.5             5.09                165.23             4000                 1756                56.1

岳阳纸业    11.1             5.38                106.32             20000                 16500             17.5

长园新材    28.5             13.84             105.92             1200                 700                 41.67

万科A     10.5             5.67                85.19             70000                 40000             42.86

山东药玻    8.6             5.23                64.44             4500                 3488                22.49