□平安证券 麦秋虹

　　上证指数昨日深幅下挫，过半权证正股跌停，其中认购正股平均跌幅9.53%；认沽正股平均跌幅7.66%。而认沽证借上证指数及正股下跌，整体逞强。

　　五粮YGP1领涨两市权证，早盘于15个百分点内波动，午后迅速拉升，最终涨幅达66.92%，绝对价格已升至4.35元。在成交方面，五粮YGP1换手率连日攀升，昨日全日换手率高至661.08%，交投活跃，投机气氛渐浓。近日暴涨的钾肥JTP1终有所回落，昨日下跌22.57%，成为昨日唯一下跌的认沽证。钾肥JTP1深度价外，仅剩14个可交易日，后市有望以快速归零的方式结束交易。

　　大盘连日下挫无疑给认沽证带来反弹的契机，但若从价值角度来看，全体认沽证价外程度极深，内在价值等于零，其价格均可视为时间价值，风险较高。以昨日收盘价计算，认沽证溢价率普遍高企，平均值约为76.75%，其中五粮YGP1高达 90.78%。也就是说，以现价买入的五粮YGP1，若持证到期，五粮液正股届时须下跌90.78%，投资者才能不赢不亏。认沽证风险可见一斑。

　　认购证随正股下跌全线报收绿盘，平均跌幅6.85%。钢钒GFC1与五粮YGC1在正股跌停拖累下，分别下挫12.92%和15.28%，属认购证表现最差的两只。除此之外，大部分认购证表现优于正股，马钢CWB1在正股跌停之下，跌幅仅5.31%；武钢CWB1与正股出现背离走势，武钢股份下跌6.07%，而武钢CWB1仍以4.08%的涨幅报收，成为昨日唯一上涨的认购证。