中铁二局（600528）
利润快速上升
2007年06月05日 来源：上海证券报 作者：
●铁路建设迎来爆发增长机会，“十一五”期间国家铁路基本投资额预计是此前5年的4倍多，公司作为铁路建设系统下龙头企业将呈现突破增长态势，我们预计2007年公司铁路施工收入将同比增长65%。
●2007年初，公司通过定向增发向集团收购房地产资产。房地产业务的注入能有效拉动公司整体盈利能力。凭借充足的优质土地储备和央企背景下强大的拿地能力，未来房地产业务可望获得持续性发展。倚靠公司在土地平整、轨道道路建设方面的优势及政府背景，我们有理由期待一家成功的“城市运营商”的出现。
●公司实际控制人“中国铁路工程总公司”，将在2007年内实现在A股市场的独立IPO。届时，为避免同业竞争及关联交易，势必存在对公司进行进一步重组或业务转型的可能，优质资产的进一步注入，无疑是未来公司实现超预期增长的催化剂。
●我们预测2007-2009年EPS分别是0.44元、0.69元和0.87元，同比增幅分别达到175%、57%和26%。目前股价的2008年动态PE是20倍，我们给予“增持”评级。
●主要风险来自于原材料价格上涨和房地产开发经验不足及人才短缺。
（申银万国）