市场越是盼望反弹，反弹就偏偏姗姗来迟。在经过暴跌之后，几乎所有的股票都未能幸免，出现了程度不一的下跌，特别是周一的超级巨阴，套住了相当多博反弹的投资者。那么后市将如何运行？套住的投资者将如何操作？

　　两因素造成指数暴跌

　　从上周三开始计算起，上证综指短短四个交易日下跌超过600点，下跌幅度达到15％以上，这个期间并没有持续的反弹出现，按照这轮牛市以来的惯例来看，反弹是可以强烈期待的，这也是在周一有相当多的资金抄底的重要驱动力。但是周一在基本面利好的背景下，指数还出现了单日最大暴跌，其跌势令市场难以理解。我们认为，市场出现回调，事实上是有两大原因直接造成，而表面上的管理层重拳监管、印花税提高仅仅是压垮骆驼的那两根稻草而已。这两大直接原因是：

　　一是市场上累计的获利盘达到了相当的极致，在中国证券历史上从没有达到过如此高的点位，从来没有迅速达到过如此高的点位，垃圾股今年以来短短一个月时间上涨幅度平均在50%左右，过快的上涨加上过高的点位，市场资金难以在这个点位继续高举长期投资的大旗，相当多的资金都是以短线操作为主，只要有风吹草动就立马兑现筹码，这从三、四月份以来成交金额屡创新高、市场换手率越来越大两大特征就足以证明。

　　二是新资金心态不稳，成为助涨助跌的绝对利器。自从四月份以来，越来越多的新资金蜂拥进场，这类资金的最大特征是追涨杀跌，一旦所占整体市场比例达到一定规模，不但能够把主力筹码尽数接走，还能够把股价继续打高，只要没有外力的干扰，接力棒就长久接力下去，这股巨大的力量形成了涨时助涨，跌时助跌的特性，在前期指数连续跳空上涨，近期指数连续跳空杀跌，新资金心态发生转变，转而连续杀跌，两市不少一无题材、二无业绩、三无成长的垃圾股出现了连续三、四个跌停板就是来源于此。

　　可以初步确立的是，最近四个交易日的K线组合，已经打破了之前的上升通道，后市如果出现反抽，应该是对这个形态的进一步确立。除非后市指数马上出现震荡上涨并创出新高，否则市场可以确立为短中期的调整周期已经来临。同时需要指出的是，每年的6月份都是变化比较剧烈的时间段，加上其他不确定因素的干扰，这轮指数波动时间延长、或者是以时间换空间等，都是可以预期的。

　　市场大反弹随时展开

　　就如同没有只涨不跌的市场一样，也没有只跌不涨的指数。在经过600点大跌之后，相当多的股票被杀得面目全非，尚未组织一次像样的反攻，可以说目前反弹已经在孕育之中，后市很可能随时就能展开。这主要是因为：

　　首先，指数在连续下跌之后，几乎所有的股票都出现了下跌，做空动能得到了较为充分的释放。覆巢之下，焉有完卵。我们看到不但高市盈率的垃圾股出现了三、四个跌停，就连万科、中国石化、大秦铁路、福田汽车等估值合理的大盘蓝筹股、基金重仓股在周一都出现了跌停，这是典型的“泼洗澡水连孩子也一块倒了”的事例。

　　其次，这个期间已经相当多的股票连续跌停，甚至三、四个跌停板，股价几近腰斩。统计结果显示，连续四个跌停的股票接近300家，短线杀跌动能已经到了一个极致的水平。

　　第三，时间是证券市场最好的朋友。就长时期而言，如人民币升值、货币流动性过剩、国民经济高增长、上市公司业绩大幅提高、股改后上市公司隐性财富显性化、注资整体上市带给的上市公司外生成长等，这些大牛市基础因素都没有发生改变，那么这段时间所带来的大震荡实际上还是在为投资者买入优质资产提供机会。

　　大反弹两大操作策略

　　既然大跌后的大反弹是可以期待的，那么我们就应该根据投资者不同的仓位，来制定相应的操作策略。先来确定谁将成为暴跌后打响第一炮的品种。我们认为，尽管垃圾股不具备中长期的投资价值，但是他们将是市场大反弹的标志信号，只有垃圾股率先止跌反弹，指数才有可能出现大反弹，在走势上垃圾股是指数反弹的信号弹和风向标。那么对于重仓这类品种的投资者，可以采取逢高减仓的操作策略。而对于轻仓的激进投资者，可以把短线操作目标定位在跌幅超过四个跌停板的股票，因为这类品种一旦出现报复性反弹，其短线爆发力往往惊人，所带来的短线暴利也是会超出投资者预期之外。

　　对于中线的价值投资者和机构投资者来说，在中期调整趋势明朗的前提下，几乎所有个股都会出现下跌，但下跌幅度是不同的，而在超级牛市背景没有发生任何改变的条件下，大肆杀跌正好为战略投资者提供了相当好的建仓机会。

　　市场出现大调整同时也是热点大换班的过程。那些近期涨幅较小、有估值优势的一二线股，特别是一些近日随大盘泥沙俱下的绩优股、估值合理的品种，是值得战略性中期考虑的群体。

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