探底成功后市场的反弹总是显得犹犹豫豫，但这一情况在周四下午有所改观，主要原因在于场外资金经过前两日的观察，在对近期政策有比较明确的把握后全面入场，发动反弹行情。当政策成为左右市场的最主要变量时，我们对市场的判断周期也要缩短。目前来看，短期内，投资者可以较为积极地参与反弹操作。

　　政策面进入微妙平衡状态

　　经过5·30暴跌后，相信市场各方对宏观政策都会抱以谨慎的态度来对待，市场和管理层将进入一个微妙的平衡状态。一方面市场长了教训，对一些宏观调控措施不会再视而不见、充耳不闻，另一方面管理层也会在政策出台的时间、组合等方面多加考虑。反映到近期盘面上就是利好政策与预期中的利空互相交错市场，比如周四确认的“我国尚无征收资本利得税计划”与逐渐强烈的加息预期相对应。

　　资金呈现多元化特征

　　从资金构成角度分析。当前市场中的资金呈现多元化特征，以基金为代表的，包括保险、社保、QFII等在内的正规机构资金是一股势力，私幕基金阳光化使其具备了和正规军抗衡的实力，而日渐壮大的散户队伍则凭借他们完全市场化的投资理念成为助涨助跌的主要力量。笔者认为，在短期内，市场很可能会呈现出不同资金主导的不同市场热点此起彼伏的特征。

　　加息预期影响个股选择

　　对于近期的操作策略，正如文章开头所提到的，笔者认为可以较为积极的态度参与短期反弹行情：持有题材股的投资者，前期被严重套牢的，可以耐心等待全面反弹的展开。而对于持有现金的投资者，则不建议参与那些ST股的超跌反弹，还是应把关注的重点集中在有业绩支撑的价值股上。

　　近日有众多基金恢复日常申购业务，表明基金对后市长期的乐观态度，并且把此次大幅调整看作是牛市中的一个重要机会。但在基金重仓股中，由于市场存在着加息预期，这是短期内可能给市场带来震荡的因素，因此在个股选择上应偏重于受加息影响较小的行业，比如石油化工、采掘、交通运输、机械等行业。房地产行业受加息影响最大，但人民币升值又有加快迹象，这正反两方面因素的对冲会导致房地产行业出现短期的震荡，投资者可以关注调整过程中带来的交易性机会。