华安基金

　　市场风险与收益对称

　　华安基金宝利配置基金经理袁蓓认为，目前市场已进入一个风险与收益比较对称的阶段，这与一年或两年前股市潜在收益大于风险的情况有较大不同。A股的整体静态估值已经较高，有些股票的价格甚至已经高得让人难以接受。而在牛市当中，如果出现20%-30%幅度的调整，都属于预期之中的事情。但是，市场风险的上升并不意味着投资者就需要从现在开始退出A股市场。在宏观经济持续、企业盈利增长、优质资产注入、人民币升值等诸多因素的共同影响下，股票市场的中长期收益水平仍然可观。再考虑物价上涨的因素，与债券相比，股市的投资价值仍然要高一些，需要再次强调的是风险比过去两年也要相对大一些了，投资时需要充分重视“股市有风险，入市需谨慎”。（张炜）

　　国泰基金

　　支持市场上涨因素未消失

　　国泰基金认为，支持市场本轮上涨的三个因素并没有消失：虽然本轮A股市场的牛市背景是复杂的，因为推动本轮牛市的动力是多元的。但流动性过剩、人民币升值和股改这三个因素是不可被忽视的：一是全球性的流动性过剩，从而引发全球商品价格的暴涨，不仅仅是商品期货一度长牛，而且全球股市也是牛声一片，而A股市场的流动性过剩特征也极为明显，尤其是外汇占款所带来的资金流动性，为本轮A股市场牛市提供了源源不断的资金推动力；二是人民币升值的趋势，强化了人民币资产的吸引力，也就有了银行股、地产股的暴涨；三是股改将流通股东和非流通股东的利益结合到一起，让大股东有了做大业绩的冲动。在未来可预期的几年内，人口红利仍将支持中国经济持续向好，牛市有着充分的基础。

　　（小伟）

　　信诚基金

　　看好大中型蓝筹企业

　　公司副总经理兼首席投资官岳爱民指出：公司看好大中型蓝筹，主要是基于以下几个原因：一、蓝筹股能体现国民经济的增长，是国民经济的晴雨表。我国经济正处于高度景气的循环中，银行、石化、地产、钢铁、机械制造和一些消费品制造业公司盈利能力很强，盈利增长很快。二、超出预期的还有蓝筹股的盈利质量很高。大部分蓝筹公司的盈利增长均来自于主营业务的持续发展和经营管理水平的提高。主营业务以平均20%-30%的速度扩张的同时，管理费用率和营业费用率明显下降。盈利质量提高，这是价值投资者最愿意看到的投资价值的根本提升。三、从估值角度看，蓝筹股市盈率还是相对较低。以2007年预期盈利增长35%或更快计算，蓝筹股平均市盈率在29倍左右；如果考虑到2008年蓝筹公司还能以25%的速度增长甚至更快，蓝筹股的市盈率将下降到23倍左右，这比股市整体市盈率低。四、人民币长期升值对蓝筹股助益很大。A股上市的蓝筹股绝大部分是服务于国内生产和消费的内需型公司，自然能享受到人民币升值的好处。五、2008年内资企业所得税将全面下调，这也对蓝筹股有利。

　　（张炜）