东方证券:
原油价格下降,采掘业和生活资料价格涨幅较小从而成为主要带动PPI走低的因素。PPI走势延续了从2004年高位逐步回落的态势,当前的物价走势与2006年正好相反,CPI不断攀升,而PPI逐步走低,说明了来自上游的价格压力较小,食品类价格主导的CPI走势的格局没有变化。
国信证券:
工业品出厂价格自2004年连续走低以来,反弹一直无力,两年多时间以来一直持续在较低水平徘徊,但是PPI有望逐渐在粮食价格上涨带动下走出低谷。目前生产资料和生活资料价格走势冰火两重天,生产资料价格指数基本上与PPI的走势保持一致,从2004年9月份开始一路走低,但是生活资料价格指数在粮食价格上涨带动下逐步走高,也正是PPI一直在低位持续徘徊的主要原因。但是粮食价格的持续上扬阻止了PPI的进一步下滑,5月份生活资料出厂价格同比上涨2.4%,继续上扬,高于4月的2.1%。
我们一直认为我国的制造业是处于通缩状态,上游产品的涨价,由于市场竞争以及生产能力的巨大,导致很难转移到终端产品上来,但是粮食价格的持续上扬封杀了PPI的下跌空间。
招商证券:
5月份PPI环比折年率上涨2.7%,涨幅较4月份略有回落,但三个月累计涨幅持续提高;原材料价格环比折年率大幅上涨超过7.0%,上涨幅度很大的部分原因是4月份异常偏低。总体看,两个价格指数变动反映出当前工业品价格上涨的压力还是比较大的,因为在当前产出高出潜在水平的背景下,信贷和投资扩张对物价上扬的拉动是比较明显的。由于肉价上扬超乎预期,我们对加息的时间预期有所提前。另外,如果5月份贷款和投资增速超过预期,6月份加息的可能性还是比较大的,采用的方式和5月份相同,或者提高存款利率27BP。
光大证券:
5月份PPI指标已降低了短期内央行通过提高利率来紧缩经济的概率,而由于5月份CPI指标没有超出事先预期的3.5%,那么我们认为在最近两周央行加息的概率较小。但由于前期加息对利率上调幅度非常有限,后续仍有较大加息空间。如果居民储蓄增速持续下降的趋势得不到缓解,同时二季度经济增速依然偏快,我们认为未来央行仍有加息的可能,6月末7月初将再次迎来加息的敏感期。