全流通时代的股权诱惑在园城股份股东身上体现得淋漓尽致。由于第一、第二大股东都希望公司对自己实施定向增发，但又无法达成一致，园城股份资产注入计划最终胎死腹中。

　　定向增发遭二股东否决

　　园城股份董事会4月26日通过决议，拟实施定向增发收购第一大股东园城实业集团在烟台的优良资产———山东天创集团100%股权。但在此后召开的临时股东大会上，该方案却被否决，否决股份达3900多万股，比例在78%以上。

　　反对票正来自于拥有公司3898万股的第二大股东———山东鲁信国际经济股份有限公司，但由于深圳万基集团持有该公司56%股权，实际上一直是深圳万基方面派人参与园城股份的董事会与投票表决事项等。

　　记者获悉，园城股份拟对第一大股东实施定向增发后，深圳万基提出也要参与定向增发，拟将其部分药业资产装入公司。但由于其药业资产效益低下，且与园城股份目前主业不符，园城股份拒绝了深圳万基的要求，深圳万基随后对定向增发方案投了反对票。

　　背后原因：争夺控股权

　　园城股份原名烟台发展，在园城集团入主之前，烟台发展历经四次重组。2003年，烟台发展进行第四次重组，深圳万基集团入主，并没有改变烟台发展的困境，2004年、2005年连续两年亏损，面临退市风险。

　　2006年中期，烟台发展继续亏损1743万元，命悬一线。在当地政府的支持下，烟台市民营房地产企业园城集团接手烟台发展，并对其实施了股改。2006年度，公司实现主营业务收入15024.67万元，主营业务利润6361.81万元，实现净利润2605.24万元。烟台发展摘星摘帽，并改名园城股份。

　　为进一步突出主业，增强可持续发展能力，园城股份董事会提出了向园城集团定向增发的方案，拟以每股3.70元向园城集团发行不超过7000万股，装入的天创集团100%股权。

　　更为重要的是，此次定向增发将给园城股份带来强化的股权结构。因为，截至2007年3月31日，园城集团只拥持有园城股份29.79%股权，山东鲁信国际经济股份有限公司持有22.77%股权，二者只相差7.02%。这种持股相近的局面给园城股份未来发展方向带来了诸多不确定性。若定向增发成功实施，园城集团所持园城股份的股票数可达到12100万股，占总股本50.17%。而这也正是深圳万基集团最难以接受的。

　　目前，由于双方协调未果，园城股份定向增发不得不暂停。