沪深股市在经历了连续的反弹走势后,周四两市双双收出小阴线,从市场轨迹来看，上证综指在4000点上方再次出现向上跳空缺口后，市场追高意愿开始淡薄，周四两市成交开始减少就是明证，从阶段性及市场多重因素来分析，大盘短期内是否会二次探底引起市场各方广泛关注。

　　技术上存在探底要求

　　从深沪两市近期反弹来看，在连续反弹后短期技术指标如日线KDJ、RSI、WR%等均进入高位区，特别是快速指标中的KDJ指标，上证综指日线KDJ中J值已达105.97的高位，而WR（10，6）%分别达到9.91和18.90的超买区,显示技术上有短期调整的要求,而从市场轨迹形态来看,上证综合指数在高位区出现了菱形看跌的雏形形态,而这种形态的出现,对于技术分析的投资者而言,自然要减低仓位运作,成交量与个股活跃度的降低正是反映市场对此看跌形态演变的一种担心,从本轮行情上涨以来分析,年初大盘在3000点附近也出现过此种形态,但在历史天量不断刷新的情况下,大盘化解了此种形态,并展开了创新高的行情,但此次在4000点高位区再次出现此形态,能否化解或突破,将直接考验牛市的底气，而化解的重要标志之一就是成交量不能出现大幅度的萎缩，考虑到目前此形态出现在短期技术指标回落要求强烈的时空内，因此在此形态的压抑下，大盘短期内就有可能呈现二次探底的走势。

　　基本面因素不容忽视

　　从近期基本面来看，尽管有四只开放式基金的发行，但由于市场的基本面因素开始出现微妙变化，比如大小非减持的幅度与坚决性开始体现，中信国安全线减仓中信证券、联创光电两日减持完结解禁股等；5月份CPI达到3.40%,直接考验着央行是否加息的进程,而降低利息税的建议自年初以来多位经济学家所建议，此时在CPI高企,居民储蓄资金连续两个月大幅度减少的情况下, 在银行大部分贷款来自于银行存款现实性来看。央行就可能运用加息或取消利息税的政策进行居民储蓄与投资的综合政策平衡，以维护货币市场与金融市场的平衡运行。

　　从基本面其它因素考虑，由于整个5月份仅有两只新股发行，而市场投资需求旺盛，因此不排除新股IPO进程的加快。政策调控市场方面，利空政策的突发性造成市场的大跌，使得市场机构和个人对做空机制及股指期货的推出呼声日盛。比如本次突发性下跌，机构与中小投资者均无做空机制回避，但机构特别是基金可以动用手中资金，由于基金一直发行较好，顽强护盘重仓股，其损失较小或略有获利；大部分中小投资者持有的品种恐怕就只能是亏损了，尽管指数在涨，深证成份指数还创出新高，但实实在在的亏损是最大市场现实，从日程来看，股指期货离推出的时间已经越来越近，而其引起的震荡将是不可避免的。

　　关注次新中小盘类品种

　　从近期市场资金运作来看，近期深证成份指数突破前期新高，但仔细分析来看，由于深圳市场没有新的大盘蓝筹股补充，拉升少量权重股如万科A、中兴通讯、五粮液等即可实现大盘指数的上涨。虽然深证成份指数创出新高，上证综合指数重返4000点，但从市场轨迹及品种分析，市场分化却出现了加剧的迹象。前期市场在突发性利突因素引起大跌后，基金机构的重仓业绩股护盘较为成功，但其获利性并不高，而业绩较差的题材类品种虽然下跌了，反弹幅度却非常有限，是否仍将下台阶也存在较大可能。从市场成交量来看，近期内将难现前期深沪总成交4000亿的水准，而市场中总要有机构运作部分品种进行市场运作，从运作的思路来看，笔者认为近期应回避护盘上升的大盘股，即使业绩较好，由于成交量可能的萎缩，其量能支持度与运作度将大为降低，况且其估值也不便宜；对于超跌的绩差股由于反弹的无力，上方又有密集的套牢筹码，其表现力度也将趋于弱化。在预期市场可能回调、量能减少的情况下，笔者认为关注一批小盘类潜力品种不失为阶段内投资的较好策略，从历史运作来看，在大盘调整量能日减的过程中，由于牛市根基仍在，潜力小盘股就可能逆势而动创出新高，比如近期创出百元的小盘股荣信股份；周三上市的实益达等就是明证。在小盘股运作中要关注其小盘股中的相对比价，未来发展潜力和易控盘程度，当然流通盘2000万以下，比价效应突出、业绩未来有提升空间的品种自然是最好，比如瑞泰科技、威尔泰等就可能在大盘调整过程中，反而会为主力机构所运作的概率就较大，因为调整过程中量能萎缩运作大盘股的难度是运作小盘股的数倍，前期市场调整过程中，小盘股抗跌并迅速回升部分品种新高连创就是最好的市场验证。

　　总体来看，沪深股市经过连续反弹后，有可能进入二次探底的走势，而在可能出现的调整过程中，个股分化将是未来市场的主要特征，根据量能变化阶段内选择适当的品种，回避风险类品种同样会取得较好的投资收益。

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