当然，目前中国资产价格上涨有其合理的一面。因为，随着处于重化工业化阶段的中国经济快速发展，居民对住房需求不断提高。然而，人多地少的国情决定了土地资源的稀缺性，这成为推动房地产价格上涨的现实基础。另外，近年来企业利润大幅度增长和上市公司质量明显提高，在客观上也支持股价上涨，纠正了中国股市长期偏离实体经济趋势。
自2005年7月人民币汇率改革以来，采取了渐进式升值的策略与方式，人民币汇率形成机制已逐渐向市场化汇率方向转变，但目前中国已基本满足了日元升值带动日本资产价格上涨的四个条件，这成为中国资产价格上涨的重要基础。即使与日本资产价格涨幅最快时期相比，中国资产价格在短期内涨幅过快也是很明显的。
尽管中国目前所处的经济发展阶段与日本当时的情况不完全相同，但我们仍能从日元汇率与资产价格之间的相关关系中获得一些有益启示，这也有助于我们抑制当强中国正在膨胀的资产价格。
启示一，要不断提高人民币汇率弹性，发挥汇率政策在调节内外经济不平衡方面的作用。吸取日本的经验教训，人民币汇率升值应坚持主动性、渐进性、可控性的原则，坚持采取渐进式的人民币升值策略。在继续加强对流动性管理的同时，要不断提高人民币汇率的弹性，扩大外汇市场交易主体的范围，逐渐形成由市场决定的汇率。
启示二，日本1985年后的情况表明，金融自由化是资产市场发展和资产价格上涨的一个重要先决条件。为抑制资产价格上涨，中国应该在汇率没有实现真正浮动汇率之前，加强对资本账户的监管，严把国际热钱流入的渠道。
启示三，中国要灵活运用货币和财政政策，调节资产价格。在当前居民储蓄不断转向资产市场的情况下，应通过加息等手段扭转负利率的状况。在流动性过剩的条件下，要发挥税收政策改善投资环境的积极作用，通过税率来调节资产价格。
启示四，在1985年前后两次日元大幅度升值过程中，资本都是净流出的，这在一定程度上减缓了日元升值的压力。因此，利用好外汇储备，积极开展对外投资可以减缓人民币升值的压力。要引进新的投资工具，促进居民投资渠道的多样化。
启示五，限制金融机构的财务杠杆比率，加强对抵押贷款的监管。中央银行和监管当局必须警惕资产价格波动对金融体系稳定的影响，要加强对抵押贷款条件的监管；要坚决执行土地交易中的收支两条线管理，加强对土地交易的审计。要加强对投资者风险意识教育，加大对违法、违规资金的查处力度，保证资产市场的健康发展。
启示六，健全投融资机制，通过加大对基础设施、高技术领域和公共服务领域的投资力度，使流向制造业和资产市场的过剩资金得到有效分流。要放松对基础设施领域的准入限制，为民间资金进入创造条件；要尽快推出创业板市场，解决高科技企业的融资问题；政府要加强对公共服务领域的投资，加大对居民在社会保障方面的支出，企业也应该不断提高职工工资和年金方面的支出，促进居民消费预期的稳定。
（伞锋）