同业拆借利率作为货币市场重要信号功能不断完善，今年同业拆借交易量有望达到６万亿

　　⊙综合新华社电

　　中国人民银行上海总部金融市场管理部副主任周荣芳昨天在上海的“中国金融市场发展与前景”高级研讨会上预测说，预计２００７年全年我国同业拆借市场交易量将达到或超过６万亿元。周荣芳透露，我国正在研究调整同业拆借管理政策。

　　管理政策正在研究调整

　　今年年初，上海银行间同业拆借利率（ＳＨＩＢＯＲ）对外公布，中国的利率市场化又迈出重要一步。周荣芳透露，为配合ＳＨＩＢＯＲ报价制改革，我国的同业拆借管理政策正在研究调整中。

　　周荣芳说，央行正在研究扩大拆借市场的参与者范围，引入更多类型的符合条件的金融机构，使同业拆借市场在开放竞争中走向成熟。

　　由于历史上同业拆借市场出现过问题，同业拆借目前仍然实行比较严格的准入审批制度，部分有短期投资和短期融资需求的金融机构由于各种原因暂时不能进入同业拆借市场。

　　周荣芳指出，我国１９９６年整顿同业拆借市场时，确立的期限管理、限额管理等制度，对于尽快恢复市场秩序、稳定市场信心、防范市场风险发挥了积极作用。但从长远来看，引入以透明度管理为主的市场化管理手段势在必行，透明度管理有望在未来逐步替代其他的微观比例管理措施。

　　随着近年金融改革不断深化，金融机构内控制度建设取得进展，金融市场定价机制完善，同业拆借管理政策已经具备了引入更加市场化措施的条件。

　　周荣芳透露，在新的管理框架下，金融机构将获得更多的自主权，微观风险控制将更加注重依靠金融机构的治理结构和内控制度，同业拆借利率的市场化程度将进一步提高。

　　交易规模迅速扩大

　　今年前５个月，我国同业拆借市场总交易量达到２．２７万亿元，已经超过２００６年全年的水平。周荣芳预测说，按照目前的增长趋势，预计２００７年全年我国同业拆借市场交易量将达到或超过６万亿元。

　　周荣芳介绍说，今年以来，我国同业拆借交易规模迅速扩大。前５个月同业拆借总交易量已同比增长３００％。

　　同业拆借市场是我国金融市场的重要组成部分。一方面，同业拆借市场的交易对象是在中央银行账户上的多余资金，中央银行可以通过调整存款准备金率，改变商业银行缴存准备金的数量，进而影响商业银行的信贷扩张能力与规模。另一方面，同业拆借市场的交易价格即同业拆借市场利率，反映了同业拆借市场金的供求状况，是中央银行货币政策调控的一个重要指标。

　　同业拆借利率波动加大

　　周荣芳认为，除了交易量的增长，今年以来，我国同业拆借交易呈现出短期化趋势加强、同业拆借利率波动加大等特点。

　　数字显示，２００７年以来，隔夜拆借交易量占全市场交易的比重迅速增加。截至２００７年５月，隔夜交易量的比重已经由２００６年末的３１％上升到６７％。同业拆借作为商业银行头寸调剂工具的作用逐步显现。

　　同业拆借利率波动也在加大。今年前５个月同业拆借利率经历了多次快速起落，最高月平均利率与最低月平均利率相差１３４个基本点，远高于２００６年利率的平均波动幅度。

　　央行上海总部认为，以上数据说明同业拆借利率能敏感反映市场短期流动性变化，对于宏观调控政策、资本市场变化、社会公众预期等因素都有合理反应。同业拆借利率作为货币市场重要信号的功能正在不断完善。

　　我国同业拆借市场近年来实现了较快发展。同业拆借市场的参与者从１９９８年的１６家商业银行和３５家融资中心，扩大到２００６年底的７０３家金融机构，增长了１２．８倍；拆借年交易量从当时的１９８７亿元，上升到２．１５万亿元，增长了近１０倍。

     6万亿

　　今年前５个月，我国同业拆借市场总交易量达到２．２７万亿元，已经超过２００６年全年的水平。按照目前的增长趋势，预计２００７年全年我国同业拆借市场交易量将达到或超过６万亿元。