震荡市宜采取 防反策略

　　在指数再次逼近前期高点，加息预期增强情况下，股市的波动频率和幅度日趋增大，投资者应采取哪些措施应对？泰达荷银风险预算基金经理许杰认为，震荡市中投资者可参照基金的做法，采取防守反击的投资策略，积极进行结构性调整，捕捉被市场错杀的股票。

　　许杰下一阶段的投资策略是在做好比较优选行业的同时，在每个行业中精选最优秀的股票。他认为二线蓝筹将有较好的表现，其中一些小市值公司可能会演绎出从黑马到灰马再到白马的故事。

　　许杰认为，二线蓝筹股中很可能演绎出“从优秀到卓越”的故事。首先可以肯定蓝筹股的行情仍可继续可以期待。一方面，从估值上来看，蓝筹股具有明显的优势。另一方面，从涨幅的情况来看，今年1－5月份，蓝筹股的涨幅远远落后于大盘。最后，从资金的角度而言，基金的大规模发行增加了对蓝筹股的需求。目前的市场背景下成长性是需要首先关注的，二线蓝筹以中小盘为主，成长性比较突出。而且二线蓝筹前一阶段被严重低估，几乎没有涨过，业绩又很好，迟早会被市场重视。而一些小市值公司，则会演绎出从黑马到灰马再到白马，市值从小到大的过程。

　　许杰目前关心的问题是通货膨胀。如果较高的通货膨胀持续下去，会对经济造成一定的伤害，而如果导致央行出台超乎预期的货币紧缩政策，股市将受到一定的影响。不过许杰也认为小幅加息对股市的影响不大。许杰另一个较为关心的问题是股指期货的推出，根据国外成熟市场的经验，短期可能导致市场的震荡，但长期而言股市将延续其固有的趋势。（王文清）