“国投瑞银优先份额的目标群体是希望在弱市中也能得到稳定回报的保守型投资者”国投瑞银一名相关人士日前表示。据该人士介绍，优先份额的主要特色在于，大体上吸收了优先股、浮息债和保本基金的优势，同时又有实质性的创新和发展，让那些风险承受能力低的投资人不错失股市中获取稳健收益、超额收益的机会。

　　首年基准收益6.06%

　　高于同期债券利率

　　据国投瑞银瑞福创新基金产品设计人员日前介绍，该公司上报的产品设计材料中，给瑞福基金优先份额定的首年基准收益为“一年期定期存款收益 + 300BP（即3%）”，这样投资者在第一年就可以优先获得6.06%的基准收益。而且在优先份额和进取份额1:1配比的情况下, 只要基金资产整体收益超过3.03%, 优先份额的投资者就可以稳获6.06%的基准收益!

　　相比之下, 2007年6月10日发行的中国进出口银行的5年期浮息债，基准利率为1年定期存款利率3.06%，即使是在较明确的加息预期背景下, 也只上浮45个基点, 也就是说投资者只享有3.51%的实际利率。市场上目前发行的五年期企业债券的税后收益率约在4%，也远低于瑞福优先份额的基准收益水平。

　　基准收益可追溯

　　条款优于优先股

　　国投瑞银瑞福基金的收益分配条款规定，瑞福优先存在的基准收益差额，在下一个会计年度内，如基金的可分配收益小于当年基准收益与基准收益累积弥补的和，则对瑞福优先单独进行分配，直至其基准收益差额全部得到弥补为止。例如：瑞福优先首年的基准收益率为6.06%，如果第一年的基准收益分配仅为5%，还有1.06%的基准收益未被满足,那么第二年，一旦基金可供分配收益超过了所需弥补的瑞福优先基准收益差额，则对瑞福优先单独进行收益弥补，也就是第二年的基准收益上升至7.12%(6.06%+1.06%)。

　　通过这种收益弥补机制，使得瑞福优先的基准收益具有可追溯性, 可以始终及时、足额地支付瑞福优先份额的基准收益差额，更好地保护投资者利益。

　　超额收益共享

　　胜似保本基金

　　在享受基准收益率的优先分配权时，瑞福优先份额并不会错失牛市里股市超额收益的机会。收益分配条款规定瑞福基金在满足瑞福优先份额的基准收益分配后，超额部分由每份瑞福优先份额与瑞福进取份额按1：9的比例共同分享，即赋予瑞福优先份额获得超额收益部分10％的分配权利。相比债券基金和组合保险策略(CPPI)投资的保本基金，瑞福优先份额在牛市里获得超额收益的可能性更多。

　　综上分析，国投瑞银瑞福基金的“优先份额”在特色鲜明的华丽外衣下，其独具匠心的产品设计内核和“优先”与“进取”两种份额精妙的运作机制，才是创新的实质，也是给投资者带来更多选择和好处的原因所在。在目前国内基金业的规模急剧扩大而产品大多雷同的背景下，这种产品结构与特色的实质创新，正是市场和投资者所期盼的，同时也给广大金融产品设计人员提供了一条很好的借鉴思路。