华夏基金

　　调整是牛市中级调整

　　人民币升值远未结束，流动性过剩问题在相当长的时期内仍然存在，宏观经济和企业利润增长仍然强劲，牛市的基础因素未发生变化，牛市尚未结束，此次调整是牛市中的一次中级调整，后市仍有创新高的可能。鉴于沪深300、深证成指等近期创出新高，说明牛市之强劲超出我们的预期，5月30日至6月4日的调整仍只是小级别的调整。从近期市场结构来看：（1）优质股率先创出新高，集中在金融、房地产、有色金属、煤炭、机械、家电、商业、食品等行业。我们上期提出看好银行、房地产、煤炭、资源、品牌消费品等，全部获得了市场的验证。（2）有实质性重组的个股表现强劲。（3）超跌绩差股表现分化，有的强劲反弹回到前期高点，有的弱势反弹。

　　（张炜）

　　建信基金

　　调控延长牛市周期

　　就对股市的影响而言，我们认为加息实质上是针对经济可能过热的调控政策，有利于经济更平稳的运行。在经济高速运行的过程中，调控政策有延长景气周期的作用，这也同样适用于股市，牛市中热烈的气氛很容易导致一些非理性的现象，调控政策有助于延长牛市的周期。因此针对短期的市场，我们认为在前期大跌之后，随着人气的重新凝聚和信心的逐步恢复，仍然有望维持强势。继商业银行自查信贷资金流向之后，部分地方银监局也开始了房贷资金违规入市路径的调查。房贷资金违规入市所带来的影响不容忽视。一旦股市与楼市同时出现整体性风险，商业银行将两头受制，便会有金融风险之忧。所以管理层对信贷资金和房贷资金的监控与管理，将规范资金面的来源和流向，确保金融体系安全与稳定，显示出管理层希望股市健康发展的态度。（张炜）

　　景顺长城

　　基金瞄准估值优势品种

　　由于市场对本次印花税上调的反应过大，我们认为近期政策面将趋于缓和，再次出台严厉调控措施的可能性较小。此番印花税的调高进一步提高了交易成本，投资者需坚定价值投资、长期持有的理念，以免过于频繁的买卖损害收益。香港大盘红筹股回归将增加A 股市场供给，有利于改变目前市场流动性过剩带来的股价估值较高的状况。本轮大跌行情中，基金净值跌幅明显小于大盘跌幅，在市场重拾升势之时，净值回升也比较明显，显示了基金组合的抗风险性，使得部分股市资金转向投资较为稳妥的基金品种。近期二线蓝筹股、基金重仓股表现活跃。近期市场将流入500 亿元新建仓的新基金资金，市场主力资金向确定性强、有相对估值优势的品种集中的迹象十分明显。（张炜）