中天科技（600522） 定向增发凸现特色

　　●光纤光缆需求持续增长，但行业已经进入向优质企业集中的良性发展阶段。我们认为公司和其他的光纤光缆制造商的主要区别，在于其特色产品思路下的相关多元化战略，这种战略在规模竞争中通过差异化提高企业竞争力。定向增发将使公司抓住通信行业和电力线行业规模扩张的机遇，产品横跨通信线缆产品和电力线缆产品两个领域，进一步扩张核心产品线产能，形成两轮驱动模式。

　　●电信行业2007年开始3G建设和2G扩容以及宽带网络建设，加之FTTH的逐渐启动，未来几年通信类的各种普缆和特种缆线的需求都会有比较大的增长。公司与世界著名射频电缆生产厂商日立电线株式会社合资的中天日立射频，具全频段产品竞争优势。作为国内不多的拥有自有码头的海缆生产企业，中天海缆2007年起逐渐进入高速发展期。

　　●今后五年我国电网建设总投资将在1.2-1.5万亿元左右，是“十五”期间电网投资的2-3倍。公司OPGW电力特种光缆市场覆盖占全国的35%，并连续中标骨干电网；公司开发的耐热铝合金导线在我国城网增容改造、变电站建设、大跨越线路以及一般线路中都具有广阔应用前景。

　　●按照2008年EPS0.48 元/股和30倍动态PE，我们认为中天科技6个月内的合理价值中枢为14.4元，给与“增持”评级。（联合证券）