继《深化国防科技工业投资体制改革的若干意见》出台后，近日，《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》由国防科工委、发展改革委、国资委联合发布。

　　陆续发布的各项政策中，既延续了政策导向上“开放性”与“市场性”，令军工行业感受到了国家对军工企业改造的扶持力度，也为相关上市公司主打军民结合牌提供了新的捷径。

　　政策延续透出新意

　　《意见》从政策上更明确提出推动军工企业股份制改造，如推动军工企业完善公司法人治理结构、转换经营机制和提高经济效益、引入社会资本参与军工企业股份制改造同样是采取分类实施的原则。航天证券研究员魏成钢表示，对于市场期待的军工集团对上市公司资产注入，《意见》仍未给出核心重点保军、一般武器装备及配套产品生产的军工企业如何分类，具体操作上仍无可行性。

　　尽管如此，《意见》却首次提出了三处新政，成为关注的亮色所在。魏成钢提醒，《意见》首次提出鼓励军工集团公司之间交叉持股，经批准允许其主营业务资产整体重组改制，对于央企11家军工集团来说，之间的整合就存在一定的可能性，并且整体改制上市有了比较明确的政策依据，同时，允许从事军民两用产品、一般武器装备及配套产品生产的军工企业引入各类社会资本实施股份制改造，而首次提出的有条件地允许外资参与企业股份制改造，则为军工企业引入境外的战略投资者打开了政策之门。“这不仅意味着外资并购可能发生在军工企业身上，而且预示着具备条件的军工企业可以在国内外资本市场上融资，”他表示。

　　公司投资三大热点

　　在政策推动下，部分军工企业通过股份制改造转换机制、提高效率，走整体改制、上市之路或将成为未来发展方向，而对于普遍沐浴在《意见》利好光环下的上市公司，长城证券研究员王阳则建议关注三类题材，其中，广船国际、沪东重机、中国卫星、火箭股份等公司，因业绩持续稳定增长，发展前景看好；西飞国际、航天晨光、中国卫星等公司，都被作为集团公司或大股东资本运作的平台，大股东也曾承诺会全力支持上市公司的发展壮大，值得关注；而新华光、辽通化工、北方创业、北方股份、力源液压、S 吉生化等公司的主营业务是各集团公司专业化发展的方向一部分，在集团内部没有与之相竞争的上市公司，未来有基于上市公司整合集团相关业务的预期。但王阳提醒，对于资产注入和业务重组这样的外延式的增长模式来说，依然存在较大的不确定性，且目前市场上军工概念的市盈率已经达到了历史的高点，股价对于资产注入和重组已经有了一定的体现，也增加了投资的风险。

　　“民口”有捷径可循

　　与关注11家军工集团下的所谓“军口”公司相对应，《意见》对于一些有意于进军军品生产的“民口”公司，即传统11家央企军工集团之外的上市公司而言，带来的利好则更为明确。

　　目前，尽管军工行业“市场性”的表征越来越明显，但是，还没能进入这一市场的“民口”公司却依然感到门槛很高。魏成钢表示，必须通过国家军工标的质量体系认证、军方的保密资格认证，再拿到武器装备科研生产认可证这三道坎，想进入新市场不仅需要经过这些程序，而且要花费一段很长时间，“现在，对于已经从事一般武器装备及配套产品生产的民口企业来说，《意见》出台后将提供一个捷径，即它们可以通过参股传统军工企业改造改组的方式进入军工生产，从而绕开以上“壁垒”。据了解，目前市场上早已有泰豪科技、宁波华翔实践在前，它们将在《意见》支持下，进一步通过承揽国防合同和并购传统军工企业，进一步扩大军品业务。