最近的消息面成为空方打压市场的主要动因。但这些政策并非直接针对股票市场，只是由于经过前期大跌后，指数始终处于对政策面的敏感时期，少许的风吹草动都会造成投资者心理上的巨大影响，因此我们认为下阶段只要上述政策能快速明朗，市场重新企稳并走强还是很有希望的。毕竟目前的调整并不会改变大牛市的基调。只是自6月26日新开户数跌破15万以后，27日新增开户数再次下降仅为11.5万户，而B股则已经回到4月初的情形，这会对下半年的市场资金面构成一定的压力。

　　中国股市自2005年6月最低的998点开始，指数经过近两年的时间涨到2007年5月底的4335点，阶段性涨幅高达334%，在股指上涨的过程中虽然也有2006年5-8月及2007年1-2月的调整，但总体来看在这两次指数的调整由于大部分个股尚处于底部或者上升通道中，因此当时个股的调整幅度并不大。但本次调整市场虽然指数的调整幅度最大仅27.3%，且上周五的最低点离前期低点3404点尚有距离，但大部分非指标股和基金重仓股不但早已击穿前期的低点，而且从5月的最高价计算其调整幅度已超过了60%。由于这些股票大多是前期被严重高估和炒高的垃圾股，它们以连续跳水甚至连续跌停的方式完成价值回归，由此也使A股市场的整体市盈率快速下降，根据统计截至上周五A股的加权平均股价和静态市盈率较峰值下降了近27%和40%，如果考虑到2007年上市公司业绩40%以上的增幅，目前位置A股的动态市盈率已再度接近新兴市场合理的30倍位置，A股市场的投资价值已重新显现。

　　从技术上看，目前上证综指周K 线上所呈现的四阴夹一阳的K线组合，与2006年5-6年巴西股市的周K线形态比较类似。研究表明在经过两个月的整理筑底后，巴西指数在8月底重新步入新的上升通道并在9月重新创出了历史的新高且一直震荡走高至今，因此下阶段的A股市场在趟过了政策面的影响后，震荡走高仍是主基调，而其中像中国平安、兴业银行、中海发展、保利地产等一、二线蓝筹股以及三维通信、天马股份等中小板成长股将成为下半年市场炒作的重点。（江帆）