随着宁波银行和南京银行IPO申请获发审委审核通过，城商行上市终于成行，他们将成为A股市场金融行业中一个新的板块，机构投资者和市场如何看待其投资价值呢？

　　日前，记者就此问题咨询采访了嘉实、易方达等基金管理公司和券商研究员及部分个人投资者，他们表示，城商行将是A股银行行业中成长最快、最具有投资价值的一个板块。

　　成长性更高 盈利能力强

　　据上海某基金金融行业研究员张小姐表示，过去5年，国内城市商业银行的成长速度远高于国内银行同业水平。根据中国银监会资料，全国113家城市商业银行在2006年底资产总值由2000年的7000亿元增加至2.6万亿元，即在六年间增加3.７１倍；2005年到2006年，城市商业银行总资产增长率分别为19.4%和27.4%，而同期国内银行业总资产增长率分别为18.6%和17.3%。

　　城市商业银行的整体盈利水平在2006年达到181亿元，较2000年的13亿元大幅增加近14倍，而税后利润的增长年率已连续七年保持在３５％以上。这样的成长速度不仅远高于全国同期银行业增长水平，而且高于股份制银行同期。最近三年来，南京银行每股收益快速增长，分别达到0.17元/股，0.27元/股和0.50元/股，年均增长率高达71.53%。

　　宁波银行也是目前盈利能力最高的银行之一，该银行2006 年加权平均净资产收益率为23.79%，资产收益率为1.28%，高于A 股上市银行平均17.33%和0.65%的水平。正因中国城市商业银行高速成长，国内外金融机构纷纷表示认同中国城市商业银行的投资价值。南京银行最近两年的加权平均净资产收益率分别为17.49%和25.66%，有逐年提高趋势。

　　风险抵御力提高 经营稳健

　　记者还就城市商业银行资产质量相关问题采访银监局官员，根据银监会的统计，全国城市商业银行平均不良贷款比率由银监会组建前的24%下降到目前的6%，平均资本充足率由银监会组建前的-2%左右上升到目前的6.5%。通过资产置换、剥离不良资产及政府注资等途径，处置不良资产的问题，有５９家城市银行在过去五年累计处理不良资产７００亿元。银监会对此的评论是城商信行贷投向有所调整，逐步从“两高一剩”等高风险行业退出，抵御风险能力进一步增强。

　　以宁波银行为例，6年前，该行还是亏损超过12亿元、不良资产率达到25%的城商行。在没有依靠政府注资和不良资产剥离的情况下，依靠自身努力，截至2006 年12 月31 日，银行的不良贷款比率为0.33%，远低于A 股上市银行平均3.02%的水平，成为我国不良贷款比率最低的银行之一。同时，银行截至2006 年12 月31 日的拨备覆盖率高达405.28%，远高于A股上市银行平均110.40%的水平。一位个人投资者告诉记者，城商行资产质量大幅改善、机制灵活、服务也好，宁波银行和南京银行上市了，他一定买它们的股票。

　　股权结构更科学 管理更高效

　　根据银监会统计，我国共有上海、北京、宁波等地的９家城市商业银行引入境外战略投资者。这其中又以宁波银行引入华侨银行作为战略投资者最具有代表性。2006年5月，宁波银行以增资扩股方式吸收华侨银行入股2.5亿股，增资25，000万元，丰富了银行的股权结构；同年6月，华侨银行首席财务官进入宁波银行董事会，并成为该行董事会下设的风险管理委员会和审计委员会的成员，有助于宁波银行进一步完善公司治理。

　　宁波银行在国内城市商业银行改革中，其股权结构设计最具有代表性和科学性，本次发行前，宁波银行的第一大股东宁波财政局持股比例仅为13.17%，第二大股东新加坡华侨银行作为战略投资者持股比例仅为12.20%，民营企业股东包括杉杉股份、雅戈尔等公司持股比例总计达到43.94%。这样的股权结构使得宁波银行没有控股股东，确保股东权益最大化，从而更加有利于促进股东价值最大化。

　　正是因为股权结构设计的科学性，城市商业银行的管理才更具竞争力。如宁波银行董事会下设六个专门委员会，协助董事会履行各项职责。银行亦设置五个业务委员会直接对行长负责，以提高决策的效率和专业化程度。宁波银行通过对自身组织架构的调整，使得银行的管理变得更加灵活和高效。同时银行中后台管理职能的集中，使银行行能够随时监控全行的风险，及时做出相应部署，强化对风险的管理和控制。

　　区域优势明显 逐步走向全国

　　招商证券相关研究员表示，城市商业银行与国有大型银行和股份制银行相比，缺乏整体规模竞争优势和跨区域的竞争优势。但是，从近几年城市商业银行发展看，如果充分利用地利优势，打造局部竞争优势，反而能创造更好的效益。

　　引用宁波银行数据位例，截至2006 年12月31 日，宁波银行的中小企业贷款余额在宁波市中小企业贷款余额中占14.9%。银行中小企业贷款的不良贷款比率在2006 年12 月31 日仅为0.37%。宁波银行选择当地中高端个人客户和个体私营业主作为个人业务的目标客户。截至2006 年12 月31 日，宁波银行的个人客户约为268.58 万户，其中中高端个人客户76433 户，个体私营业主客户21942户。根据宁波银监局提供的数据，截至2006 年12 月31 日，银行个人贷款在宁波市的市场份额约为15.6%。有银监局相关官员说，城市商业银行是可以在发家之地形成局部优势。

　　到目前为止，上海、北京、大连、宁波等城市的城市商业银行更是开始走出原有的地域，发展跨省或跨市的商业银行服务业务。截至2007 年4 月29 日，宁波银行共拥有69 家分支机构，还在上海开设了第一家省外分行，真正成为国内中小银行的领头银行。（CIS）