中国证券业协会近日完成各专业委员会换届工作，华欧国际证券有限责任公司总裁朱德贞再次当选投资银行专业委员会委员。就当前投资银行业的发展趋势，朱德贞近日接受了记者的采访，她表示，在中国资本市场规模迅速扩大、监管法规进一步完善，行业结构不断优化的情况下，中国投行的业务模式正在发生新的变革。

　　持续创新是重中之重

　　朱德贞认为，作为投行创新的成果，可分离交易的可转债和定向增发为上市公司提供了新的融资渠道。2006年，51家公司采用定向增发筹资938.39亿元，4家公司发行可分离债筹资99亿元。此外，由华欧国际证券公司主持的潍柴动力换股吸收合并湘火炬暨股权分置改革，将回归A股市场、并购、股改等融为一炉，在市场中引起了广泛关注，并为类似公司提供了一套全新的思路。

　　未来的几年中，H股回归A股、红筹股回归A股以及B股问题的解决，都对中国的投资银行在未来业务的创新上提出了更高要求。因此，持续创新将会是中国投行业务的重要发展方向。

　　并购将成投行业务亮点

　　两法修订、股权分置改革的完成使中国股市进入全流通时代。《上市公司收购管理办法》的颁布实施为重组并购提供了制度保证和指引。全流通条件下，换股并购中的定价问题得到了解决，使产业整合和“以小并大”的并购活动成为可能。根据WTO的要求，电信业、金融服务业、公用事业、商业等过去对外资有所限制的行业都将不断放宽投资限制。这些行业将会成为未来外资参股并购的重点方向之一。

　　朱德贞表示，虽然并购不是投行业务中利润最高的业务，但并购交易对券商有很大的品牌效应，并且有助于挖掘高端客户的价值。因此，并购业务将是未来中国投行业务中的亮点之一。

　　直投将成投行主要业务

　　朱德贞分析，从国外投行的成功经验看，直接投资业务不但收益高于承销中赚取的利润，并且有利于深层次地挖掘客户价值，进而带动融资业务和并购业务，形成一条完整的产品链，增强投资银行的抗风险能力。具体地说，由于投资和融资周期经常是交替出现，当市场行情低迷的时候，直投业务和传统的承销业务可以有周期性互补的作用。目前美林、高盛和里昂证券等世界知名投行均加大了在中国发展直投的力度，并取得了很好的成绩。虽然目前国内券商还未被允许开展直投业务，但据了解相关监管部门已经在着手研究该方面的问题。因此，有理由相信中国的投资银行一定会在未来的直投市场上大展拳脚。

　　朱德贞表示，在新的市场环境下，华欧国际也将不断地调整自身的战略步伐，为中国的投行发展贡献出更多的创新成果，为中国企业从优秀到卓越的跨越提供全面的资本市场服务。