民生银行 参股海通证券 利润大增

　　公司持有海通证券大量海通证券股权，按照海通证券股份和都市股份1：0.347的换算率，民生银行换股之后将持有巨额都市股份股权。都市股份最新收盘价格42.28元，即使以40元价格计算，公司所持有的都市股份市值超过几十亿元。

　　参股海通证券 收益大增

　　根据关于同意海通证券股份有限公司股权变更批复的规定，民生银行必须按照自取得海通证券3.87亿股之日起两年内将该股权处置变现。换言之，民生银行应该在今年11月14日之前变现该股权。由于债务人已经将海通的该股权过户给民生银行，民生银行享有该股权的收益，处置该股权后，民生银行将一次性获收益超过50亿元的投资收益，扣除成本之后，每股将增厚0.37元。

　　业务转型 发展前途光明

　　而在基本面方面，公司积极推进业务转型，利息收入平稳增长，中间业务快速崛起。公司正加强信用卡、个人贷款、理财、贸易融资等业务，扩大个人业务和中间业务收入在营业总收入中的占比，经营方式和盈利模式在向多元化和集约化转变。贷款业务将保持20％－25％的增速，净利差短期内将稳定在现有水平，长期可能会有所收窄。

　　公司中间业务收入大幅增长，权威机构预计未来5年内，其中间业务收入占比可能会提升到20％左右。公司日前定向增发募集181.6亿元，用以补充核心资本，还计划募集不超过43亿元混合资本债，用以补充附属资本，预计2007年底公司的资本充足率将大幅提升至13.5％左右。公司预计今年中期净利润同比增长60％以上，而这是在扣除海通证券股权增值因素基础上取得的，充分显示出公司主业正处于高速发展阶段。

　　具备中线投资价值

　　作为典型的大盘蓝筹股，该股机构云集，具备中线投资价值，同时在整个银行板块中，招行、浦发银行和兴业银行等均步入高价股行列，而该股仅11元出头价格，比价优势明显。前期股价在调整中拒绝下跌，主力介入迹象明显，值得关注。（大通证券 董政）