七月一日新调整的出口退税率开始实施，此次出口退税率的调整尽管也涵盖了部分高能耗行业，但降低贸易顺差应该是这次调整的主要目的，同时，可能引起贸易摩擦的产品也成为退税率调整的一个重点对象。整体来看，高附加值或者高技术含量的产品受到冲击并不大，这也就决定了此次出口退税率调整的结构性影响比较明显，主要受冲击的行业集中在有产能过剩迹象的磷化工、纯碱、染料、橡胶、塑料等化工行业以及造纸、家具等行业。从wind资讯统计的上市公司关于新退税率对业绩影响的公告来看，产品出口占比较大的上市公司，比如中国玻纤、江山股份、东北制药等公司，业绩受影响比较明显。行业特征上，与退税率调整的行业针对性也基本吻合。
此外，中小板上市公司也受到了较大的冲击。统计中41家左右发布退税率影响公告的公司当中，中小板公司有京新药业等8家，比例占到了20%。这种情况与我国目前出口构成中中小企业的出口占比较高有关。在现有的中小板上市公司当中，很多公司主导产品主要用于出口，其业绩受到退税率调整的直接冲击也在情理之中。
我们看到，退税率的调整在给上市公司经营带来短期冲击的同时，也给上市公司调整产品结构、提高产品附加值提出了要求。上市公司如果能够积极应对、化被动为主动也不失为一件好事，特别是对于那些毛利率水平很低、退税款项是利润主要构成来源的上市公司。因为出口退税率的下调对于目前国内出口商的成本优势是一个比较明显的减弱，尽管从上市公司发布的公告来看，其与客户协商调整产品价格、争取利润空间成为上市公司短期首选的应对措施，但长期来看，目前国内出口企业产品的价格优势很大程度上是建立在劳动报酬相对低廉以及环保投入较少等基础之上的，这种经营模式边际成本过高，是与经济规律相违背的。这也注定了这种经营模式必然难以长久维持，出口型的上市公司改变依靠初级或低附加值产品的盈利模式将是必然的选择。
从管理层的政策导向来看，退税率在下半年仍将有继续逐步调整的可能。这一方面是有提升经济增长质量的要求，另一方面也是管理层出于调整我国目前的进出口结构的考虑，放在汇率问题的大背景下，退税率调整有其必然性。因此，对于涉及到进出口业务的上市公司而言，未雨绸缪将是较好的应对策略。
受出口退税率调整影响的公司情况一览
代码 简称 出口退税率调整及对上市公司的影响 每股收益(元) 净资产收益率(%)
涉及产品 出口退税率调整 业绩影响 利润影响(万元) 每股收益影响(元) 2005Y 2006Y 2007Q1 2005Y 2006Y 2007Q1
000012 南玻A 玻璃 13%、11%下调至5% 利润减少3000万元以上 -3000 -0.0295 0.310 0.330 0.054 12.78 12.64 2.04
000507 粤富华 玻璃纤维 13%下调至5% 利润减少950万元 -950 -0.0275 0.074 0.380 0.013 2.46 11.26 0.45
000553 沙隆达A 农药 农药 11%下调至5% 利润减少2350万元 -2350 -0.0791 0.017 0.077 0.017 0.59 2.55 0.55
化工产品 化工产品 13%下调至5%
000597 东北制药 脑复康、金刚烷胺、磺胺嘧啶、左卡尼汀 13%下调至5% 利润减少约923万元 -923 -0.0304 0.041 0.065 0.024 1.38 2.12 0.76
000599 青岛双星 轮胎 13%下调至5% 影响2007年成本1500万元 -1500 -0.0330 0.136 0.087 0.028 6.32 3.90 1.23
000726 鲁泰A 衬衫 13%下调至11% 利润减少508万元 -508 -0.0060 0.740 0.790 0.234 17.93 17.14 4.81
000960 锡业股份 诸多产品 不同程度下调 利润减少2300万元 -2300 -0.0428 0.531 0.396 0.235 16.69 12.04 6.63
002020 京新药业 喹喏酮类原料药 13%下调至5% 重大负面影响 0.273 0.103 0.006 6.53 3.58 0.21
002071 江苏宏宝 钳子、扳手、木凿、刀、剪刀 13%下调至5% 负面影响 0.330 0.180 0.034 14.81 6.59 1.23
002084 海鸥卫浴 主导产品 13%下调至9% 2007年下半年产品销售成本相应上升约4% 0.400 0.658 0.172 24.19 18.81 4.67
002088 鲁阳股份 陶瓷纤维制品 13%下调至5% 净利润减少268万元 -268 -0.0200 1.630 0.770 0.179 33.41 15.46 3.39
002094 青岛金王 蜡烛 13%下调至9% 销售成本相应上升 0.390 0.320 0.040 19.73 8.02 0.99
002099 海翔药业 部分医药中间体 13%下调至5% 负面影响 0.620 0.490 0.105 27.39 10.09 2.12
002103 广博股份 纸制文化用品 13%、11%下调至5% 销售毛利率降低约5% 0.580 0.328 0.085 20.57 11.62 2.90
002125 湘潭电化 电解二氧化锰 13%调整为0 重大负面影响 0.299 0.331 0.014 12.15 11.70 0.35
600078 澄星股份 磷酸、三聚磷酸钠等 磷酸、三聚磷酸钠 13%调整为0 出口退税减少4300万元左右 -4300 -0.0672 0.129 0.167 0.024 4.77 5.85 1.34
其他产品 13%下调至5%
600096 云天化 玻璃纤维 13%下调至5% 利润减少5000万元 -5000 -0.0932 1.270 1.090 0.263 25.09 20.93 4.78
600141 兴发集团 三聚磷酸钠 三聚磷酸钠 调整为0 影响主营业务利润3000万元 -3000 -0.1429 0.210 0.262 0.030 6.38 7.43 0.74
其他产品 13%下调至5%
600176 中国玻纤 玻璃纤维 13%下调至5% 利润减少8557.32万元 -8557.32 -0.2002 0.289 0.318 0.064 16.70 16.16 2.46
600182 S佳通 轮胎 13%下调至5% 负面影响 0.157 0.017 0.027 15.00 1.61 3.21
600226 升华拜克 农药 农药 11%下调至5% 无法估计 0.270 0.240 0.046 8.11 6.91 1.29
化工产品 化工产品 13%下调至5%
600229 青岛碱业 纯碱及氯化钙 13%调整为0 利润减少1100万元 -1100 -0.0373 0.085 0.120 0.040 2.82 3.69 1.21
600241 辽宁时代 服装 13%下调至11% 利润减少400万元 -400 -0.0377 0.180 0.140 0.041 3.98 3.12 0.91
600267 海正药业 部分医药原料药 13%下调至5% 负面影响 0.258 0.179 0.069 9.58 6.43 2.39
600389 江山股份 农药 农药 11%下调至5% 利润减少2700万元 -2700 -0.1364 0.305 0.262 0.070 10.73 8.61 2.23
化工产品 化工产品 13%下调至5%
600469 风神股份 轮胎 13%下调至5% 负面影响 0.450 0.050 0.113 14.08 1.54 3.43
600472 包头铝业 铝合金棒材 铝合金棒材 11%调整为0 负面影响 0.307 0.935 0.313 9.84 23.89 7.36
电工圆铝杆 电工圆铝杆 8%调整为0
600486 扬农化工 农药 11%下调至5% 负面影响约1000万元 -1000 -0.1000 0.429 0.476 0.158 10.99 10.85 3.45
600531 豫光金铅 白银 13%下调至5% 重大负面影响 0.380 0.620 0.164 12.34 17.42 4.36
600549 厦门钨业 蓝色氧化钨 蓝色氧化钨 5%调整为0 负面影响 0.714 0.501 0.056 20.40 22.77 1.70
混合料 混合料 13%调整为0
钨丝 钨丝 13%下降到5%
部分合金深加工产品 部分合金深加工产品 13%下降到5%
600579 *ST黄海 轮胎 13%下调至5% 利润减少1000万元 -1000 -0.0391 -0.762 -0.640 0.007 -38.42 -47.45 0.54
600599 *ST花炮 产品 下调8% 负面影响 -0.681 -0.040 -0.023 -44.85 -2.76 -1.54
600618 氯碱化工 液碱、片碱、漂粉精 液碱、片碱、漂粉精 13%调整为0 重大影响 0.004 -0.170 0.003 0.14 -7.29 0.13
EDC和氯化石蜡 EDC和氯化石蜡 13%下调至5%
PVC PVC 11%下调至5%
600623 轮胎橡胶 轮胎 13%下调至5% 影响成本2500万元 -2500 -0.0281 0.145 0.159 0.017 8.73 9.46 0.98
600633 白猫股份 牙膏 13%下调至5% 无法估计 -0.256 0.027 -0.010 -23.12 2.28 -0.90
600636 三爱富 氟橡胶 氟橡胶 13%下调至5% 利润减少约2800万元 -2800 -0.0887 0.468 0.348 0.063 17.33 14.90 2.63
CFC及其替代产品以及其他含氟聚合物产品 CFC及其替代产品以及其他含氟聚合物产品 11%下调至5%
600731 湖南海利 部分主营业务产品 11%-13%下调至5% 较大负面影响 0.030 0.034 0.011 1.30 1.45 0.45
600792 马龙产业 磷酸、三聚磷酸钠 13%调整为0 利润减少746万元 -746 -0.0591 0.140 -0.394 -0.239 8.55 -32.57 -23.71
600961 株冶集团 银锭 13%下调至5% 增加成本1400万元 -1400 -0.0265 0.172 1.000 0.194 8.22 33.30 4.92
600978 宜华木业 家具 11%下调至9% 利润减少2000万元 -2000 -0.0433 0.350 0.480 0.078 12.76 17.72 1.64
601002 晋亿实业 螺栓、螺母、螺钉等紧固件产品 13%下调至5% 较大负面影响 0.260 0.171 0.016 17.35 11.95 0.71
数据统计：Wind资讯
说明：每股收益影响＝利润影响数/总股本，未考虑所得税等其他因素，仅供参考，不作为投资依据。